8月29日盘后，中国铁塔（00788.HK）发布了其2019年中期报告，整体而言，各核心数据都有不同程度的增长。

中国铁塔于2014年成立，先后收购中国移动、中国电信和中国联通的铁塔资产，于2018年上市，是一家中国的通信铁塔基础设施服务提供商。公司主要有塔类业务部分、室分业务（DAS）部门和跨行业站址应用与信息业务部门。

数据显示，期内，公司实现营收人民币（单位下同）379.8亿元，同比增长7.5%；营业利润为56.26亿元，同比增长18.2%；EBITDA为278.15亿元，同比增长33%；归属于所有者利润为25.48亿元，同比大增110.6%。基本每股收益0.0145元。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为207.98亿元，同比增长21.1%；投入资本开支89.06亿元，自由现金流达到118.92亿元。截至2019年6月30日，公司总资产达到3363.28亿元，带息负债为1205.36亿元，净债务杠杆率339.4%。

分业务情况来看，塔类业务实现收入358.08亿元，同比增长5.1%。其中，来自站址空间收入302.8亿元，来自服务（包括维护服务和电力服务）的收入为55.28亿元。

非塔类业务收入占总营收比重由去年同期的3.6%提升至5.7%。其中，室内分布式天线系统业务实现收入12.54亿元，同比增长52.2%；跨行业站址应用与信息业务实现收入8.43亿元，同比增长125.4%。另外，其他业务收入为7500万元。

分主要客户方面，期内，中国移动及其附属公司收入为201.01亿元，中国联通收入为82.43亿元，中国电信收入为88.51亿元。截至2019年6月30日止六个月期间，上述三家通信运营商产生的收入占总收入的比例由2018年同期的99.1%下滑至97.9%。

截至2019年6月30日，公司塔类站址数为195.4万个，同比增长4%；塔类租户数为308.2万个，同比增长11.8%；塔类站均租户数从2018年底的1.55提升到1.58，整体共享水平进一步提升。

据公告披露，在塔类业务方面，上半年，来自三家运营商的新增租户共享满足比例超过80%。运营商塔类租户净增9.4万户，达到293.1万户。

在室分业务方面，截至2019年6月底，楼宇类室分覆盖面积累计约19.1亿平方米，新增覆盖面积约4.5亿平方米；地铁总覆盖里程累计约3110公里，新增覆盖里程约223公里；高铁总覆盖里程累计约18218公里，新增覆盖里程约527公里。

另外，2019年6月，中国铁塔成立了铁塔智联技术有限公司和铁塔能源有限公司，加快推进两翼业务发展。

展望下半年，公司表示，强化核心能力，保持运营商业务稳健增长；发挥资源优势，实现两翼业务规模突破。

日前，野村表示，从中期业绩来看，公司收入及盈利分别按年升7.5%及110.6%，惟第二季表现较第一季弱，相信第二季的疲弱表现早已反映在股价上。该行预期下半年及2020年随著5G的需求增加，能为公司带来持续增长。续维持“买入”投资评级，目标价维持2.56港元。

摩根大通发表报告指出，中国铁塔上半年整体业绩不太差，惟第2财季收益及利润率远差于首季度，且管理层对业务的指引明显较半年前保守，尤其是跨行业业务及利润率方面。该行认为，市场普遍对铁塔有较乐观预期。

不过，该行表示，公司自上市后EBITDA毛利率有下降趋势。维持其“中性”评级，以现金流折现率计，目标价1.95港元，相当于明年预测企业价值对EBITDA比率约6倍。

摩根士丹利发表研究报告称，中国铁塔第2季的收入及EBITDA均低过该行预期。然而，由于营运商在5G资本开支周期前收紧了成本控制，因此第2季的表现疲弱是在市场的预期之内。大摩认为，5G网络部署的潜在加速会是铁塔的催化剂，重申公司“增持”投资评级，目标价2.5港元。

而富瑞发表研究报告称，中国联通拟与中国电信共建5G网络，三大电信商也会探讨共享农村5G网络的可行性，这或会有损中国铁塔的EBITDA及每股盈利，将铁塔2019-2022年的EBITDA年复合增长率由10.5%调低至7.3%，期内每股盈利的年复合增长率则由35%降至21%，同时将评级由“买入”调低至“持有”，目标价则由2.45港元下调至1.93港元。

汇丰环球研究也称，因中国联通拟与中国电信协议共享5G网络，预期中国联通与中国电信短期内会达成有关协议，下调中国铁塔中期出租率预测，由1.68倍降至1.54倍，下调中国铁塔投资评级，由“买入”降至“持有”，目标价由2.36港元降至1.97港元。