作者：证券时报 毛军 

来源： e公司官微

今日，MSCI第二次扩容正式生效，A股纳入因子从10%增加至15%。叠加外围市场转暖，A股市场大幅反弹，截至收盘，沪指涨1.35%收复2900点，深成指涨1.86%，创业板指涨1.71%，A股总市值一日增加逾8600亿元。

相较于今年A股首轮扩容，本次扩容国际背景更为复杂。一方面，中美贸易谈判曲折反复，风险偏好降低，黄金等避险资产大幅上涨；另一方面，汇率大幅波动，人民币首次“破7”，对于外资配置A股影响备受关注。

据MSCI近期研究指出，尽管中国目前已占全球经济总量以及全球企业盈利产生地（基本MSCI 经济暴露度数据库）的16％，中国市场仅占全球市值加权指数的4％，仍处于低配状态。虽然短期中国经济增速小幅下滑，但中国仍是世界经济增长速度最快的国家之一，中国经济总量占世界经济总量仍将持续增加。这也是为什么MSCI顶住各方压力，坚定提升A股纳入因子的重要原因。

北上资金净流入创年内新高

今日北上资金净流入117.65亿元，创今年以来最大单日净流入。其中沪股通净流入73.71亿元，也创年内最大单日净流入，深股通净流入49.94亿元，为年内第4大单日净流入。

北上资金1分钟砸盘123亿！

在A股首次纳入MSCI（2018年5月31日）和第一次扩容（2019年5月28日）时，北上资金尾盘期间都出现异动情况。2018年5月31日A股首次纳入MSCI时，当日北上资金买入成分股高达112.7亿元，其中约20%都是在尾盘5分钟买入。而2019年5月28日第一次扩容时，当日北上资金盘中流入一直都处于平衡状态，到尾盘最后2分钟突然巨量买单涌现，短短2分钟，北向资金净买入超过56亿元。

今日北上资金尾盘也出现异动，但与前2次不一样的是，尾盘最后1分钟，北上资金大幅净流出，在14：59前北上资金单边净流入，最高达240.91亿元，但最后1分钟画风巨变，北上资金急剧卖出123.26亿元，上证指数也在尾盘短时间内回调了7个点。

或由于前两次尾盘拉升的提示，令部分敏锐的投资者事先埋伏，就等尾盘外资抢筹时卖出获利。

公布扩容至今北上资金最青睐这些股

从8月8日公布扩容至目前，北上资金净买入金额最多的个股是平安银行，合计净买入了41.87亿元，增仓了2.83亿股，持股由8.21亿股增至11.04亿股，创历史最高持仓量，持仓市值也由118亿元增加到157亿元。

五粮液、格力电器、万科A3股8日以来也被北上资金增持超10亿元，分别为17.29亿元、15.38亿元、12.74亿元。另外海螺水泥、海天味业、迈瑞医疗、长江电力等54股期间也被北上资金增持超亿元。

本次MSCI扩容有10只个股添加到MSCI A股在岸指数，无剔除，其中前三大标的包括中国人保，中国中铁，万华化学，其余标的包括汤臣倍健、中国船舶、海航控股、攀钢钒钛、 维信诺、药明康德、 韵达股份。

其中药明康德被北上资金增持最多，期间北上资金耗资5.04亿元增持了1445万股，药明康德股价也接连刷新历史记录（复权），上涨了32.27%。北上资金持股市值也由21.84亿元，增至33.16亿元。

万华化学也被北上资金增持4.66亿元，持股由5147万股增仓至6227万股。中国中铁是北上资金增持股数最多的个股，持仓由8233万股增至1.11亿股，增持了2886万股，耗资1.72亿元。

还有外资在路上

自今年5月首轮扩容生效后，北上资金对MSCI A股相关指数成分股累计增持接近4000亿元，其中对首次纳入的创业板标的迅速配置。据测算，本次MSCI扩容预计为A股带来约1400亿元增量资金，其中约200-250亿元被动跟踪资金有望在调整生效前后流入A股市场。

另外，近日指数编制公司富时·罗素公布2019年9月的季度调整结果，如期将中国A股的纳入因子由5%提升至15%，以及新增79只个股纳入旗舰指数富时全球股票指数系列和8只微盘股，无剔除。上述调整将在2019年9月20日收盘后生效。

相比MSCI接纳、扩容A股节奏，富时·罗素更为迅速：本次扩容A股的纳入比例已经达到MSCI 8月季度扩容程度，到2020年3月A股富时·罗素指数纳入比例将达到25%；而2019年11月的半年度指数审议中，MSCI将把所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%。

除了上述两大指数外，标普道琼斯指数也将于9月6日宣布纳入中国A股调整名单，此前公布的名单中合计1241只A股入围，A股将会迎来外资指数密集配置期。

据业内人士估算，MSCI和标普·道琼斯指数纳入A股或将分别带来约200亿美元和100亿美元的增量资金；再加上9月份富时罗素扩容预计可带来的40亿美元，三者合计将带来340亿美元左右增量资金，折合人民币将超过约2000亿元。

招商证券认为，MSCI第二次扩容（今日收盘后生效）、纳入富时罗素指数第一阶段第2步（9月23日开盘前生效）、以及纳入标普道琼斯指数（9月6日公布正式名单，9月23日开盘前生效）。今年以来北上资金累计净流入1070亿元，在各大指数相继纳入A股或扩容的提振作用下，年内外资流入空间仍大，8~11月被动增量资金达千亿，属于相对确定的增量资金，可部分对冲中美贸易摩擦通过汇率波动对北上资金造成的短期扰动，对A股流动性具有积极作用。