今日午间，中国电信（00728.HK）正式披露了截至到6月30日的上半年财报，至此，我国通讯三大运营商都已披露各自2019年中期的业绩情况。

不过，中国电信这份中报似乎并不太乐观，仅有盈利胜预期。而或受财报影响，于公司股价表现而言，今日午后持续下挫，截至目前下跌1.4%报3.52港元，最新总市值为2848.81亿港元。

4G用户渗透率达到82%：DOU翻番达到7.3GB

据中国电信中报显示，期内，公司经营收入达人民币（单位下同）1904.88亿元。其中，服务收入为1825.89亿元，同比上升2.8%；EBITDA为632.87亿元，同比上升13.3%，EBITDA率为34.7%；实现净利润139.09亿元，同比增长2.5%，每股基本净利润为0.172元。

资料来源：公司财报

具体而言，在总体收入中，移动服务收入达882亿元，同比增长5.6%；固网服务收入达944亿元，同比增长0.3%；新兴业务收入占服务收入比达到55.4%，拉动服务收入增长5.7%。移动业务每月每用户平均收费（ARPU）为46.9元，按年跌10.5%，其中4GARPU为51.2元，跌12.2%。

上半年资本开支为350亿元，同比增长6.3%，维持全年780亿元开支预期。自由现金流为183亿元，不派发中期股息。

期内，中国电信移动用户数达到3.23亿户，比去年底净增2048万户，净增市场份额继续保持行业领先，总体市场份额提升至20.4%，较去年底提升0.8%。

其中，4G用户数达到2.66亿户，比去年底净增2371万户，4G用户占移动用户比达到82%。手机上网总流量实现翻番，4G用户月均DOU达到7.3GB，手机上网收入同比增长11.5%。有线宽带用户突破1.50亿户，净增439万户，百兆及以上用户占比达到69.6%，三重打包融合率达到63.3%。

天翼高清用户达到1.11亿户，智能网关和家庭云用户分别达到6180万户和3215万户；DICT和物联网业务合计拉动服务收入增长3.0%，其中IDC和云业务收入分别同比增长11.0%和93.2%，物联网收入同比增长52.0%；互联网金融收入同比增长112.2%，累计交易额同比增长40.4%。

公司持续开展4G网络精准覆盖和动态扩容，4G基站达到152万套站，支撑VoLTE业务全面商用，保障大流量用户体验。进一步巩固宽带接入质量优势，在超过180个城市按需部署千兆光网；IDC机架数量达34万架；建成覆盖全国的天翼云资源池超100个。公有云IaaS市场份额排名全球第七，成为全球唯一跻身前十的电信运营商。

日前野村发表报告表示，相信中电信今年上半年业绩表现会优于同行，其移动业务市占率达51%，不在过去两个月增长势头已有所减慢，主因竞争对手中移动作出还击，因此预期中电信未来难以维持该增速，将其目标价由4.6港元下调至3.8港元，维持“中性”评级。

5G时代谁与争锋？

众所众知，在经历了2G、3G以及4G的普及之下，三大运营商早已就市场份额挣得热火朝天，而回看各自2019年的中报业绩情况来看，整体而言，中国移动业绩虽有所下滑，但仍占据市场较大份额；中国联通业绩符合市场预期；而中国电信业绩是增速加快。具体来看：

中国移动（00941.HK）上半年营运收入实现3894亿元，同比下降0.6%。通信服务收入实现3514亿元，同比下降1.3%。EBITDA为1511亿元，同比增长3.6%。股东应占利润561亿元，每股盈利2.74元，同比下降14.6%。4G客户净增2113万，达7.34亿。 中国联通（00762.HK）上半年实现营收1449.5亿元，同比下降2.8%。服务收入实现1330亿元，同比下降1.1%。EBITDA为495亿元，同比增长8.4%；公司权益持有者应占盈利达69亿元，同比增长16%。4G用户净增1901万户，总数接近2.4亿户，4G用户市场份额同比提高0.8%。4G用户对移动出账用户渗透率达到74%，同比提升6.4%。

显而易见的是，从营收和净利的规模来看，中国移动仍遥遥领先；但从增速上看，中国电信领先于行业。在4G用户方面，中国移动4G用户总数比中国联通和中国电信两者相加还多，市场份额达77%。

但值得注意的是，中国移动面临着营收净利十年来双双首降的情况，在行业下行阶段面临的经营压力可想而知。董事长杨杰在半年报中就向股东表示：

随着传统通信业务市场趋于饱和，流量红利快速消退，简单依靠传统要素投入来推动业绩增长难以为继，行业整体呈现负增长，公司的收入和盈利也承受较大压力。

如今，在4G时代流量红利开始消退之际，并伴随着5G商用牌照的发放，以及大数据、云计算等技术的发展，2019年被称为5G元年，三大运营商都逐步转入5G这个新赛道上。

早前，中国电信与中国移动、中国联通、中国广电都在同一时间获得了工信部颁发的5G业务经营许可，这对于三大运营商来说，又再一次站到了起跑线上，并同时听着发令枪跑出赛道。

中国电信在中报中表示，将全面加快5G布局，积极抢占5G产业风口。推进5G与云计算、AI等技术的融合创新；加快打造边缘计算平台和网络切片管理平台；联合产业合作伙伴发布5G“超级上行”解决方案，发布全云化、全光化的5G行业云网方案；持续推动共建共享、低成本室内覆盖、AI赋能5G等核心技术创新，努力提升5G产业链地位。

中国移动也表示，将加快推动5G发展，打造“5G+”新优势，并在“5G+”计划中提出：5G+4G；5G+AICDE；5G+Ecology；5G+X，并表示公司已形成5G智能电网、智慧工厂、智慧港口、封闭区域自动驾驶、应急救援、远程医疗、智慧校园、高清云游戏等60余项实践案例。

中国联通提出，2019年上半年公司已经率先发布5G品牌5Gn，聚焦“7+33+N”城市开展5G网络规模试验，并在北京、上海、广东、深圳启动用户友好体验。积极谋求5G网络共建共享，探索多种合作模式，发起“中国联通5G应用创新联盟”，启动“领航者计划”，与众多重点行业客户签署5G行业合作协议，共同探索5G行业应用运营新模式。

结语

可见，三大运营商在5G的布局上都已“摩拳擦掌”，营销战硝烟正浓，未来在5G战中谁与争锋，拭目以待。