作者：马慕杰

来源：投中网

一定程度上，中国东方教育是“炒”上市的。

“学厨师，就到新东方”、“汇聚天下名菜，培养厨师精英”、“遇到新东方厨师就嫁了吧”……这些曾在各大电视台滚动播放的广告让“新东方烹饪学校”红遍大江南北。

如今，这个中国最知名的烹饪学校正式登陆香港资本市场。6月12日，新东方烹饪学校主体公司“中国东方教育”成功在港股挂牌上市。此前中国东方教育公告称，公司上市当天发售价定为11.25港元，处于发行价格区间每股9.80港元-12.26港元的偏上限。

但公司上市当天低开7.91%，报10.36港元。截止发稿前，中国东方教育的市值为222.69亿港元。

中国东方教育此次发行4.358亿股股票，募资金额达约49亿港元（约为6.2亿美元），一举超过美国教育服务提供商劳瑞德教育创造的4.9亿美元的募资记录，创下全球教育公司上市募资的新记录。

成立近31年，中国东方教育已经俨然形成一个庞大的教育帝国。除了新东方烹饪教育，其旗下还有另外四大学校品牌：欧米奇西点西餐教育、新华电脑教育、华信智原DT人才培训基地、万通汽车教育。而根据招股书，截止到2018年12月31日，中国东方教育已经在国内运营了145所学校，学校的平均培训人次达到了12.3957万的规模。

中国东方教育由安徽商人吴俊保创立。这是一位低调的企业创始人，网上关于他的公开资料并不多见。不过投中网发现，依托中国东方教育，吴俊保正在悄然布置财富版图。他创办的另一家教育企业——中国新华教育也已于2018年3月在港上市。除了庞大的教育帝国之外，吴俊保还涉及到其他的产业布局，横跨教育、地产、金融、投资等多个领域。

“厨师”撑起半边天

一定程度上，中国东方教育是“炒”上市的。新东方烹饪教育为其贡献了一半以上的营收。

根据中国东方教育招股书，作为职业技能教育提供商，公司主要在烹饪技术、信息技术及互联网技术、汽车服务等三部分提供职业技能教育。截止到2018年12月31日，公司在中国内地31个省份中的29个省份及香港运营145所学校，并且其也通过26所学校提供中等职业教育。

与此同时，中国东方教育旗下还包含了五大学校品牌，分别为新东方烹饪教育、欧米奇西点西餐教育、新华电脑教育、华信智原DT人才培训基地及万通汽车教育。截止到2018年12月31日，这些品牌下的平均培训人次分别为69141人次、3106人次、31023人次、1364人次及19323人次。同期，公司还在美味学院旗下运营了18个私人定制烹饪体验中心。

由此可见，新东方烹饪教育、新华电脑教育与万通汽车教育在平均培训人次上为中国东方教育的主力。根据弗若斯特沙利文报告，截止到2017年12月31日，按平均培训人次计算，在以上三领域所提供的职业技能教育上，中国东方教育处于中国领先地位。

作为依靠人头学费来获得收入增长的职教公司来说，平均培训人数一定程度上便代表着公司的营业收入，与营收成正比。而伴随着新东方烹饪教育平均培训人次占比中国东方教育全部平均培训人次一半以上左右，新东方烹饪教育也为中国东方教育贡献了超过一半左右的收入。

招股书显示，2016年-2018年三年间，中国东方教育的营收持续增长。2016年—2018年财年间，中国东方教育的营收分别为23.357亿元、28.502亿元、32.650亿元，相应的净利润分别为5.655亿元、6.416亿元、5.101亿元。

从收入构成上看，2016年-2018年，新东方烹饪学校的收入分别为14.321亿元、17.387亿元、19.001亿元，分别占比总营收的61.3%、61%与58.2%；新华电脑教育的收入分别为4.805亿元、5.422亿元、6.044亿元，分别占比总营收的20.6%、19.0%、18.5%；而万通汽车的收入分别为3.543亿元、4.193亿元、4.443亿元，分别占比总营收的15.2%、14.7%、13.6%。

“因为政策的利好以及整个市场的需求，职业教育目前被普遍看好。趁着这个势头，中国东方教育上市便拿到大额的融资也不足为奇。并且，中国东方教育自身的营收和利润也非常可观，受到资本市场的追捧也不意外。”提到中国东方教育募资额创下教育公司上市募资的新纪录，拼图资本创始合伙人王磊如此说道。

教育王国背后的“隐形富豪”

相比于“新东方厨师”、“万通汽车教育”等教培学校的名声在外，其背后的创始人吴俊保却低调的多。

而随着中国东方教育集团的上市，吴俊保以及其建立的教育帝国与产业延伸版图也一并站在了聚光灯下。

吴俊保的发家史可以追溯到上世纪80年代。1985年，合肥市改革劳动用工制度，实行“先招生后招工、先培训后就业”的政策，在当时促进了职业教育的发展。三年后即1988年，看到商机的吴俊保带着比自己小1岁的弟弟吴伟利用个人资金开始在安徽提供专业职业培训。

公开资料显示，两年后即1990年，新东方烹饪教育就先后在全国18个省市建立了直属院校。凭借着如此的发展步伐，吴俊保迅速在餐饮职业培训领域取得一席之地。并且，随着互联网的崛起与汽车服务市场的需求潜力，吴俊保又逐步将触角扩展到了计算机培训与汽车维修培训领域。

基于中国传统家族式的企业基因，壮大起来的中国东方教育集团也成为了一家名副其实的“家族企业”。

招股书显示，上市前，吴俊保为中国东方教育的最大股东，持股为42.6654%；第二大股东吴伟持股29.2213%；第三大股东肖国庆持股28.1103%；第四大股东吕露女士持股0.0030%。而吴俊保、吴伟与肖国庆为堂兄弟，这意味着，吴俊保家族三兄弟持股99.9997%，持股比例接近100%。

值得一提的是，在2018年10月发布的胡润百富榜上，吴俊保家族以27亿元的财富上榜，身家与格力电器董事长董明珠相当。

这或许源于2018年3月份在港上市的民办教育机构——新华教育集团。2018年3月，吴俊保控制的新华教育集团于港股挂牌。上市之后，新华教育将重点收购或投资可授予学士学位且发展潜力巨大的本科院校以及优质民办大专及高职学校。截止到2019年6月11日，新华教育集团的市值为41.66亿港元，吴俊保持有72%的股权。

这位安徽隐形富豪的资产不止如此·。资料显示，吴俊保旗下产业横跨教育、地产、金融等多个领域，这些业务构成了吴俊保的“新华帝国”。

在金融板块中，吴俊保通过“新华集团投资”间接持有巢湖农村商业银行和合肥科技农村商业银行的股份。同时，他旗下资产管理公司目前在北京运营1个省级众创中心、11个专业化产业及园区项目，管理的产业园区面积达80万平米，资产规模超150亿元。

而在地产、物流板块中，吴俊保直接或间接持有安徽百联房地产、新华房地产、南翔万商物流产业等公司。在投资板块中，吴俊保实际控制的福建禾熙股权投资合伙企业（有限合伙）背后的私募股权机构是上海的德晖资本。

都市“新蓝领”的考验

尽管中国东方教育打造了“学厨师，就到新东方”、“汽修好技术、万通成功路“等坚固的品牌护城河，但伴随着社会“新蓝领”群体的出现，中国东方教育似乎也面临着风光背后的隐忧。

新蓝领，指工作、生活在二线或以上城市的、为城市日常运转贡献力量的基层工作者，包括销售、房产经纪人、快递员等职业，也涵盖了部分基层白领工作者。在各个城市里，新蓝领们游走在各个服务行业，提供快递、美容、保险经纪等生活服务。该职业或许并非高精尖的技术要求，但能切实解决城市生活各种现实需求。

因此，虽然职业教育政策利好，并且弗若斯特沙利文报告也指出，2017年至2022年，中国的职业教育市场复合增长率为6.7%，未来职教市场潜力巨大。但随着社会观念与“新蓝领”需求的转变，市场对该职业教育的需求满足却增幅有限。

不过，在王磊看来，即使“新蓝领”的需求会随着社会的发展产生相应变化，但中国东方教育满足的大多数职教需求还是蓝领的基础需求，而这种需求又会长期存在。加之，中国东方教育也会伴随社会的发展不断迭代新课程。

然而，中国东方教育招股书中的风险提示却提到，其可能无法及时以具成本效益的方式改进现有课程的内容或开发新课程。即，一方面，中国东方教育会不断更新和改进现有课程的内容，并开发新课程，以满足市场需求。但其对现有课程的改进以及新课程的发展可能无法一直得到现有或未来学生或家长的好评；另一方面，其在新课程内容方面的经验有限，可能需要修改既有的体系和战略，以便将新课程纳入现有课程。

与此同时，招股书的风险因素还提及，中国东方教育面临中国学历教育行业的潜在竞争。而弗若斯特沙利文报告指出，近年来，随着对学历的日益重视，学历教育学校的学生数量不断增加，对职业技能教育的招生构成了威胁。并且，由于职业教育培训的门槛相对不高，中国职业技能教育市场也高度分散，一旦学历教育学校延伸或转向到职业教育，那中国东方教育的优势也势必会被削减。

可以说，职业教育的市场潜力巨大，中国东方教育也因此得到了资本市场的看好与追捧。但面临未来职业教育行业的激烈竞争与需求转变，中国东方教育的此番上市对其而言或许也是一个新的征程与起点。