野村發表研究報告指，百度(BIDU.US)(09888.HK)次季核心業務收入按年下降2%，大致符合預期；非GAAP經營溢利按年降37.4%至44億元人民幣，高於預期；經營溢利率按年收縮9.5個百分點至16.7%，主要是由於廣告業務疲弱。按業務劃分，百度核心的在線營銷收入按年降15%；百度的雲業務收入增27%，大致符合預期，但增長較首季42%有所放緩。 該行表示，由於搜索結果中包含更多AI產生的內容，這或蠶食搜索廣告的存量，加上AI搜索領域競爭加劇，可能會影響百度的整體搜索量，因此預計公司的搜尋廣告將在第三季及第四季分別按年減少22%及16%。 該行指出，AI對百度來說既是挑戰亦是機遇，因為百度是中國互聯網領域中唯一一間幾乎全部現金流都依賴搜索廣告的公司，而傳統的搜索商業模式正被AI搜索所影響，惟AI搜索仍沒有成熟的盈利模式。該行下調百度今明兩年核心經營溢利18%和21%，維持「中性」評級，但將目標價由93美元下調至91美元。