2025年，資本市場的AI行情依舊火熱。美股市場，英偉達總市值突破4萬億美元，刷新商業紀錄；A 股市場上，AI 相關板塊同樣表現亮眼，多隻個股股價大幅攀升，產業熱度居高不下。其中，快手股價在2025年累計增長實現了超過80%，很大程度上也是得益於AI。
二季度財報則進一步驗證了快手AI戰略的正確性，當期快手實現營收350億元，同比增長13.1%；經調整淨利潤爲56億元，同比增長20.1%。盈利能力的提升更展現了快手高質量發展的底色，毛利率和經調整淨利潤率分別提升至55.7%和16.0%。
亮眼的財務數據點燃了市場熱情，財報發佈次日上午，快手漲超4%。
一、AI，快手增長新引擎
快手的“可靈AI”已經成爲一張閃亮的名片。
從技術力來看，可靈AI的迭代升級速度令人矚目。自2024年6月發佈以來，短短一年多的時間里，可靈AI已累計完成超30次迭代。其模型性能在每一次的迭代中都得到了顯著提升。
例如，2025年4月15日發佈的可靈2.0視頻生成模型及可圖2.0圖像生成模型，可靈2.0大師版在語義響應、動態質量、畫面美學等方面顯著提升了生成效果，能夠更加精準地理解用戶輸入的文本內容，生成的視頻動態效果更加流暢自然，畫面也更具美感。
5 月 29 日上線的可靈 2.1 系列模型，其中高品質模式（1080p）下，生成 5s 視頻僅需不到 1 分鐘，處於業內領先水平。
在 7 月 27 日的 2025 世界人工智能大會期間，可靈 AI 發佈的全新多圖參考、靈動畫布等功能，進一步提升了其在視頻創作領域的技術優勢。其中，多圖參考在角色、主體和場景一致性、動態質量、畫風保持等方面顯著提升，靈動畫布功能集無限可視化空間、智能創作輔助與多人實時協作爲一體，爲創作者帶來了前所未有的創作體驗。
根據中金公司研報引用的調研機構POE於2025年5月發佈的報告數據，“可靈AI”系列模型在全球AI視頻工具市場的訪問量份額已高達30.7%，穩居行業第一，這一數據充分表明，可靈 AI 在全球範圍內受到了廣泛的關注和認可，其市場影響力正不斷擴大。
更重要的是，可靈AI的商業化成果正在加速落地。2025 年第二季度可靈 AI 營業收入超過人民幣2.5億元。另外，快手CFO金秉透露，目前可靈2025年全年收入預計比今年初目標翻倍。
此外，可靈AI已經在推理算力層面實現了毛利率的打正，這意味着其未來既能帶動其他業務增長，又能獨立提供新的利潤增長動能。
得益於此，機構紛紛表達了對快手的看好。華泰證券研報預測可靈2025年收入或超過10億，2B訂閱方案有望於三季度推出，推動B端商業化加速，並給予快手“買入”評級；中金公司也認爲快手的AI 生態持續升級具備估值溢價，並將目標價上調至89港元，距離目前仍有19%的上升空間。
二、各項業務全面開花
快手AI戰略的價值不僅體現在可靈單一維度上，更在於其深刻地重塑了內容生態與商業生態的運行效率。
在內容生態方面，快手新推出的OneRec端到端生成式推薦大模型堪稱一大技術革新。傳統推薦系統受限於模塊化設計，存在算力碎片化、優化不一致等問題，而OneRec採用Encoder-Decoder架構，將有效計算量提升10倍的同時，將訓練和推理的算力利用率（MFU）分別提升至23.7%和28.8%，運營成本僅爲傳統方案的10.6%。通過AB對比實驗，該模型在點贊、關注、評論等所有交互指標上均實現正向收益。
在營銷層面，快手持續對投放Agent和AI服務工具進行迭代優化，針對不同行業特點打造更具針對性的解決方案。比如針對服裝行業營銷場景，快手推出主播與模特雙人數字人直播間功能，支持模特根據講解實時換裝展示，某男裝客戶切換該功能後，營銷消耗增長近2倍。
這些AI應用工具的落地，正是快手從通用AI能力向場景化解決方案升級的體現，也爲各項業務增長提供了動力。其中，線上營銷業務於本次業績期貢獻營收達198億元，同比增長12.8%。
電商業務方面，2025年第二季度，快手電商GMV同比增長17.6%，達到3589億元。電商業務生態持續擴容，快手電商月均買家數達1.34 億，電商活躍用戶的復購頻次也同比提高，商家與用戶協同增長持續提升平臺的網絡效應。
這一增長背後，多模態大模型發揮了關鍵作用，通過對商品信息以及用戶個性化需求、偏好進行結構化解析，結合推薦算法優化，人貨匹配效率顯著提升。此外，智能開播、智能客服等工具的應用，能夠根據商品特點、目標受衆畫像，提出針對性直播策劃建議，並靈活應對用戶提出的問題，顯著降低了商家的經營成本。
其中，泛貨架場域在本次業績期內表現尤爲突出。當期，泛貨架電商GMV佔總電商GMV比例超過32%。在整個“618”期間，泛貨架商品卡GMV同比增長超50%，搜索GMV同比增長超140%。
這離不開快手對商家的深度賦能。一方面，快手會通過各類營銷託管工具應用，降低新商家經營門檻；另一方面，針對大量存量商家，快手則提供“大牌大補”、“超級鏈接”等更加豐富的運營玩法。
本地生活業務方面，此前快手提出要讓AI技術賦能商家全鏈路經營。目前，快手已經實現了通過AIGC在短視頻、直播的內容生產層面賦能本地生活商家，據悉，2024年已有超1萬家本地生活商家率先借助AI工具提升經營效率。
二季度的優異數據進一步驗證了快手策略的正確性，2025年第二季度，本地生活業務GMV同比穩步增長，收入同比增長近120%。
海外業務方面，2025 年第二季度，海外業務收入達到13億元，同比增長20.5%。Kwai Shop業務成交規模和訂單數量同環比持續健康增長，可以預見的是，快手正在將國內成熟的運營經驗在巴西市場復刻，未來增長潛力不容忽視。
三、結語
AI的軍備競賽已進入白熱化，但相較於硬件層面算力堆砌，AI 應用更需場景落地的精準突破以及盈利閉環的有效構建。
尤其值得肯定的是，快手在其AI應用中的實踐體現出健康且可持續的增長模式：在持續加大技術投入、快速迭代產品功能以搶佔市場的同時，始終注重投入效率，避免了盲目“燒錢”。更關鍵的是，AI已在快手內部展現出越來越顯性的業務價值——這不僅印證了其堅實的技術積累，更意味着AI正在真正驅動增長，形成了“落地-反饋-優化-再落地”的正向循環。
