匯豐環球研究發表報告，指小米集團-W(01810.HK)2025年第二季度非國際財務報告準則淨利潤達108.3億元人民幣(下同)，按年增長75%，高於市場預期的91億元。電動車業務表現亮眼，單車平均售價從2025年第一季度的23.83萬元人民幣按季提升至25.37萬元，毛利率從首季23.2%提升至26.4%，主要受惠於SU7 Ultra車型交付啟動帶來的產品結構優化。另一方面，智能手機平均售價從1,211元人民幣降至1,073元，毛利率從12.4%下滑至11.5%，主要因海外銷售佔比提升及存儲芯片成本上升。物聯網(IoT)業務收入按年增長45%至387億元人民幣，但受618促銷影響，毛利率從首季25.2%降至22.5%。 考慮到供應鏈限制對電動車業務擴張的影響，以及2025年第三季度傳統淡季和新機發布減少對智能手機出貨量的制約，該行將2025至2027年淨利潤預測下調5%至6%。目標價由80.4港元下調至75.9港元，維持「買入」評級。