中金髮表報告指，京東-SW(09618.HK)(JD.US)第二季收入按年增長22.4%至3,567億元人民幣(下同)，高於市場預期6.4%，主要受國補政策和618購物節的帶動，以及受益於新業務的增量貢獻；非通用準則淨利潤74億元，按年減少49%，超市場預期33.5%，非通用準則淨利潤率2.1%，按年和按季均有所下滑，主要受外賣業務較大投入規模的拖累。 報告指，公司宣佈京東外賣業務二季度高峯日訂單量達2,500萬單，入駐門店數已超過150萬，全職騎手數量突破15萬人；此外7月京東推出七鮮小廚對餐飲外賣市場進行供應鏈模式的創新。該行認爲考慮到即便京東外賣後續沒有參與7月更爲激烈的外賣市場競爭、UE趨勢可能有所改善，但是外賣單量規模依舊可觀，以及七鮮小廚等供應鏈方面的投入，預計新業務虧損幅度仍將維持較高水平，受此影響集團第三季和全年經調整淨利潤率分別約爲1.3%和2%，按年均有所回落。 考慮主業盈利能力穩健，該行上調京東2025年經調整淨利潤預測6.5%至270億元；因新業務持續投入，下調2026年2.1%盈利預測至384億元；考慮京東零售韌性，維持予美股「跑贏行業」評級和目標價41美元。