三重利好共振，港股黃金板塊王者歸來：後市還能走多遠？

uSMART盈立智投 08-04 16:30

8 月 4 日午盤，國際金價一度拉高逾 2%，觸及 3,362.64 美元/盎司，創近兩個月最大單日漲幅。受此牽引，香港黃金股集體爆發：山東黃金漲 8.97%，赤峰黃金漲 8.72%，招金礦業漲 7.60%，靈寶黃金、通冠黃金等亦跟隨上行，板塊成為恒指當日最亮眼的焦點。

第一重利好來自美國疲弱的非農數據。7 月新增就業僅 7.3 萬，大幅低於市場預期，同時前兩月合計下修 25.8 萬，令美聯儲年內降息概率迅速升溫。

第二重利好是聯儲內部“分化升級”。兩位理事破例投下支持立即降息的票，而理事庫格勒提前請辭，更被市場視為行政干預貨幣政策的前奏。

第三重利好則是避險情緒升溫。特朗普簽署“對等關稅”行政令、再疊加中東緊張局勢，資金加速流向傳統安全資產，黃金自然受益。

伴隨三重利好，年初至今全球黃金 ETF 已淨流入 85 億美元，逆轉去年同期資金淨走的頹勢。華遠證券指出，“特朗普 2.0”政策組合既可能削弱美元信用，也可能推高輸入型通脹，為金價提供“地板價”支撐。

國際大行同樣上調目標價：高盛預計年底金價有望觸及 3,700 美元/盎司；UBS 更把 2025 年底目標價抬升至 3,500 美元，並預測全球央行全年購金量可達 1,000 噸，ETF 淨買入 450 噸。

宏觀路徑：若美聯儲最早 9 月啟動降息周期，實際利率下行將繼續拉高黃金的持有價值。

央行買盤：面對不斷上升的地緣與債務風險，新興市場央行增配黃金的趨勢未見放緩。

美元指數：短線需留意就業或通脹數據的“意外反撲”，若推遲降息窗口，金價可能出現高位回吐。

避險情緒：中東與全球貿易摩擦若再升級，則黃金將重獲情緒加成。

需要警惕的是，黃金已累積可觀漲幅，技術面 RSI 指標進入“超買”區域；一旦美國經濟數據意外強勁、美元反彈，金價與黃金股或面臨階段性回調。整體來看，三重利好疊加長期央行買盤與貨幣寬鬆預期，仍為黃金多頭奠定基石，港股黃金板塊後市“震盪上行”概率更高，但節奏上宜關注關鍵宏觀數據與美債收益率變化。

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（圖源：uSMART HK app）

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