匯豐環球研究指出，海天味業(03288.HK)於2025年6月19日完成H股上市，淨籌集104億港元，每股收益攤薄約5%。根據其H股招股說明書，海天是中國調味品行業的領導者，2024年在中國調味品市場的份額為4.8%(醬油佔13.2%，蠔油佔40.2%)。儘管對餐飲渠道的高度依賴可能導致銷售復甦面臨短期挑戰，該行認為海天長期將持續擴大市場份額。這將受以下因素驅動：1)強大的品牌影響力；2)廣泛的全國分銷網絡；3)成熟的產品組合；4)進一步的渠道整合與滲透；以及5)海外市場擴張。該行亦認為未來成本壓力有限，預計公司將受益於有效的成本控制措施。 匯豐環球研究上調海天味業2025年至2026年盈利預測，因2025年第二季銷售額下降預計將被毛利率提升所抵銷。受中國餐飲業低迷影響，2025年第二季需求有所減弱，因此該行將海天味業2025年收入預測下調約3%。由於2025至2026年原材料成本低於預期，該行預計其毛利率將有所提升。該行將公司2025及2026年盈利預測分別上調3%及4%。該行預計海天味業2024年至2027年淨利潤年均複合增長率為9.4%。 在限制期結束後，該行恢復對海天味業(603288.SH)A股覆蓋，評級為「持有」，並首次覆蓋H股，評級為「持有」，因餐飲需求短期面臨逆風。若餐飲需求復甦加速，該行可能對該股持更積極的看法。基於盈利調整及最新的現金流折現法(DCF)假設，該行將A股目標價上調12%，從36元人民幣調整至40.3元人民幣；採用2025年底人民幣兌港元匯率預測1.1及A股相對H股溢價22.4%(參考青島啤酒自2005年以來的平均A股相對H股溢價水平)，該行得出海天味業H股目標價為36.2港元。