華源證券研報指出，東鵬飲料爲功能飲料行業龍頭，公司基本面快速增長。分品類來看，公司當前產品結構逐步趨於多元化，能量飲料/電解質飲料/其他飲料25H1分別實現收入83.61/14.93/8.77億元，分別同比增速21.91%/213.71%/66.24%。公司第二曲線“補水啦”精準定位大量出汗後急需補充電解質的消費場景，鎖定運動人羣和學生羣體，並持續豐富口味和規格來滿足多樣化消費需求，自推出以來便持續維持較高增速，公司電解質飲料25Q2單季度實現收入9.23億元，同比增速達190.05%，Q2單季度營收佔比對比去年同期提升8.42pct至15.68%，對營收增速的推動作用愈發明顯，預計未來隨着產品口味規格不斷豐富和銷售渠道的進一步拓展，“補水啦”單品高增勢能有望延續。另外，數字化體系賦能公司多元拓展，強終端掌控能力助力公司平臺化發展。選取可比公司歡樂家、百潤股份、農夫山泉25年平均PE值35倍,考慮到公司基本面高增勢能延續，首次覆蓋，給予“增持”評級。