匯豐環球研究報告指出，恆隆地產(00101.HK)今年上半年業績如預期疲弱，但認為租戶銷售持續改善，預計下半年可恢復增長。匯豐又認為，恆隆新項目竣工應能增強經常性收入的韌性，支撐股息支付。匯豐維持恆隆地產「買入」評級，基於不變的55%每股資產淨值(NAV)折讓，目標價從8.8元升至9.2元。 匯豐認為恆隆地產穩中向好，上半年業績基本盈利按年下降9%至16億港元，中期股息維持不變，為每股0.12港元。令人鼓舞的是，與2024年下半年相比，恆隆在中國內地(按年跌2%)和香港(按年跌4%)的租金跌幅，在今年上半年均有所收窄；此外，內地商場租戶銷售持續復甦，今年第二季下降幅度按年跌幅收窄至1%。恆隆管理層認為下半年有很高機會恢復增長。加上即將竣工的西湖66號項目及「上海恆隆廣場」的擴建，應能增強恆隆在2026年的經常性收入韌性，支撐其股息派發。 匯豐表示，恆隆地產的十個主要商場中，有七個在上半年實現租金收入按年增長。關鍵正面因素包括：「港匯恆隆廣場」的租戶銷售增長恢復，以及「上海恆隆廣場」的租金韌性(約佔商場收入的59%)。但「武漢恆隆廣場」及「瀋陽市府恆隆廣場」等商場仍面臨挑戰，收入及租戶銷售均按年下降超過30%(約佔恆隆購物中心收入的4%)。 匯豐又指出，恆隆在香港的業務有所改善，但租金下行壓力可能持續，其購物中心繼續面臨消費需求疲弱的挑戰。匯豐預期，恆隆將優先考慮保留租戶以提高入住率。其租戶銷售在2025年上半年下降2%，表現優於整體市場。其住宅租賃業務表現良好，但不足以抵消影響。 匯豐將恆隆2025至2027年盈利預測上調2.6%至4.3%，主要由於租金假設上調及融資成本假設下調。匯豐又預測恆隆2025至2027年每股股息維持不變，為0.52港元，預期派息比率將隨著未來幾年新項目的落成而逐步上升。