瑞銀研究報告指，恆生銀行(00011.HK)上半年淨利潤按年跌34.6%至62.85億元，顯著低於瑞銀及市場預期。雖然收入及撥備前營業利潤(PPOP)略勝預期，但減值撥備大幅增加，導致盈利不及預期。儘管HIBOR下降，收入仍按年增長2.7%，當中非利息收入升34%可抵消淨利息收入下跌7.4%。營運支出僅按年微增1%，反映良好成本管控，推動撥備前營業利潤增長3.9%。但減值撥備大增2.3倍，信用成本達118個基點，創歷史新高。恆生宣布於6個月內完成30億元股份回購計劃，符合瑞銀預期。 報告提到，管理層對前景保持審慎態度，預期即使利率處於低位，今年下半年貸款需求仍將疲弱，且預期信用損失可能與上半年相若。管理層承諾維持合理且可持續的股東回報，預計全年派息比率將不超過盈利的100%。瑞銀現予恆生銀行「中性」評級，目標價112元。