投資者聚焦中美貿易談判，據報美國商界高級別代表團即將訪華，港股今日(28日)反覆向上。投資者觀望企業季績公佈，美股道指及納指上週五(25日)各升0.5%及0.2%，撰文之時，美國2年期債券孳息升至3.915%，美國10年期債券孳息跌至4.376%，美匯指數升至98.02，美歐達成關稅框架協議，道指期貨最新升86點或0.2%，納指期貨最新升119點或0.5%。上證綜指全日升4點或0.12%收3,597點，深證成指升0.4%，滬深兩市成交額共1.74萬億元人民幣。 恆指高開70點，其後升幅擴大至279點一度高見25,667點，全日升173點或0.7%，收25,562點；國指升26點或0.3%，收9,177點；恆生科技指數跌13點或0.2%，收5,664點。大市全日成交總額2,502.99億元。北水交易總成交額1,334.54億元，而南向資金今日淨流入92.53億元(上日淨流入201.84億元)。港交所(00388.HK)揚3.1%收449.4元。 阿里(09988.HK)全日升2.2%報120.6元，騰訊(00700.HK)及京東(09618.HK)升0.9%及0.5%。商湯(00020.HK)發佈新AI模型，股價高開後倒跌，全日跌6.3%。 【友邦彈半成 內險股造高】 友邦(01299.HK)全日股價彈高近5%收74.05元，成交額40.7億元。摩根士丹利發表報告，預期友邦2025年上半年新業務價值按固定匯率計算增長19%，其中第二季增長26%，主要受香港業務強勁表現推動。各項關鍵指標預計將維持健康增長趨勢，但中期業績預計不會宣佈新一輪股份回購計劃。經概率加權計算後，大摩將友邦目標價從91港元上調至96港元。此次調整主要反映估值基準從2025年預測，轉換至2025至2026年預測平均值，以及財務模型的更新。 內險股造好，中國平安(02318.HK)股價上揚3.5%，太保(02601.HK)漲3.9%，國壽(02628.HK)升1.8%。瑞銀表示，中國保險行業協會近期將定價利率(PIR)基準下調14個基點至1.99%，較現行傳統產品2.5%的定價利率低51個基點。此調整符合市場預期，主要反映2025年第二季市場利率下行(如國債收益率、存款利率及貸款市場報價利率走低)。多家大型險企已將傳統型、分紅型及萬能型產品的定價利率分別下調至2.0%、1.75%及1.0%。傳統型與分紅型產品的定價利率差距縮窄，顯示監管機構正引導行業向分紅型產品轉型，以降低利差損風險。產品切換預計將於2025年8月底完成。隨着險企加速向分紅型產品轉型，2025年上半年新業務價值的利率敏感度將顯着下降。分紅型產品佔比提升亦可能增加權益類資產(如股票)的配置，料友邦中國、平安及國壽在分紅型產品轉型中佔優。 【升股一千隻恆瑞飆兩成】 港股今日市寬向好，主板股票的升跌比率爲25比24(上日爲21比28)，上升股份1,050只(升幅3.3%)，恆指成份股今日52只股份上升，下跌股27只，升跌比率爲61比32(上日24比74)。大市今日錄沽空382億元，佔可沽空股份成交額2,238.36億元的17.066%(上日爲16.746%)。 恆瑞醫藥(01276.HK)宣佈與葛蘭素史克簽署創新藥授權協議，全日股價飆升24.5%收84.75元創H股收市新高，成交額15億元。中生製藥(01177.HK)及康希諾(06185.HK)股價各搶升7.1%及10.7%， 瑞銀髮表報告指，恆瑞醫藥日前公佈與GSK達成獨家授權合作，授權HRS-9821(PDE3/4抑制劑)以及最多11個臨牀前項目的大中華區以外全球獨家權利。協議包括5億美元首付款、最高120億美元里程碑付款及銷售分成。該行指，是次125億美元總交易規模爲中國生物醫藥對外授權的歷史新高，反映恆瑞醫藥強勁的研發實力。雖然公司未有披露付款時間表，該行料首付款或於2025年末季或2026首季入帳。 瑞銀認爲國際合作將會是恆瑞醫藥長期增長動力，此次交易證明其研發能力獲國際藥企認可。公司目前有超過90個臨牀階段的創新藥管線，是內地生物醫藥同業中最完備的企業之一，該行對其創新與國際化戰略持積極看法；目標價87.3元，維持「買入」評級。