摩根大通發表報告指，中石化(00386.HK)公布上半年營運數據，上游產量符合預期，但下游精煉/生產/銷售量僅相當於2025年指引的46%至49%。中石化將於8月24日公布上半年業績，並於8月25日舉行管理電話會議。該行預測第二季純利為72億人民幣，每股派息9分人民幣。 該行指，由於預期中石化2025財政年度淨利潤將連續第五年下滑，因此對中石化維持「中性」評級，目標價由3.6元升至4元，並重申中石油(00857.HK)是石油股首選。 摩通小幅下調中石化2025年每股盈利預測4%，以反映銷量預測被下調，但上調2026至2027財年每股盈測各6%和3%，以反映AP LNG合約重新談判及化學品業務利潤率略有改善的預期。 該行建議關注中石化在業績後對「十五五」增長策略的論述；減少化工虧損的解決方案及「反內捲」的影響；參與寧德時代H股IPO的影響；以及AP LNG合約重新談判對盈利影響的論述。