繼湖北黃石的超穎電子遞表港交所後不久，近期又有一家來自湖北的公司衝刺港股IPO。
格隆匯獲悉，聚智科技發展有限公司（簡稱“聚智科技”）於近期向港交所遞交了招股書，由新華匯富擔任獨家保薦人。
此前聚智科技曾於2025年1月17日向港交所遞表，但已顯示失效。
聚智科技主要經營嬰兒監護器等產品，依託亞馬遜的線上渠道，主要出口美國，未來可能會面臨關稅帶來的壓力。
01
專注於嬰兒監護器領域，上市前分紅超2600萬
聚智科技總部位於湖北省黃岡市，其前身深圳倍耐特於2005年9月成立。
劉強最初透過深圳倍耐特開展嬰兒監護器業務，並自2016年起透過亞馬遜銷售旗下“HelloBaby”品牌嬰兒監護器。
2020年6月，爲應付不斷增長的業務需要，深圳倍耐特收購了聚智湖北全部股權，並交由聚智湖北負責嬰兒監護器的生產工作，深圳倍耐特則主要承擔研發職能。
2024年6月25日，公司在開曼羣島註冊成立爲獲豁免公司。
截至2025年7月17日，創始人劉強通過哈貝比國際持有公司80%股權，股權高度集中。
此外，聚智科技唯一的外部投資者鴻達財富，持股比例爲20%，其實際控制人爲袁志偉旗下的長鴻，袁志偉曾任中原證券股份有限公司獨立非執行董事。
值得注意的是，就在鴻達財富入股前不久，聚智湖北分別於2024年5月和8月兩次分紅，一共派息約2620萬元。
公司股權結構，來源：招股書
劉強今年46歲，爲執行董事、董事會主席及創始人。他在電子產品行業擁有超過24年經驗，創業之前他曾在深圳迅駿電子技術有限公司（主要從事電話軟件開發的公司）擔任銷售員。
劉強畢業於中央廣播電視大學（現稱國家開放大學）工商管理專業，後於2018年獲華中科技大學企業管理專業碩士學位。
聚智科技是一家母嬰電子產品製造商，主力經營嬰兒監護器，旨在提升父母與嬰兒的日常生活質量，主要品牌是“HelloBaby”。過往幾年，公司一共推出了150餘款新產品。
2016年，公司開始通過亞馬遜銷售嬰兒監護器，自此在全球各大主流市場建立據點，並以北美及歐洲爲重心。
公司產品圖，來源：招股書
02
2025年前4個月的淨利潤下滑，未來可能面臨關稅的負面影響
在分銷商及ODM客戶相關銷售增長的帶動下，聚智科技過往幾年的收入也有所增長。
2022年、2023年及2024年、2025年1-4月（報告期），聚智科技的營收分別爲1.91億元、3.48億元、4.62億元、1.5億元。
報告期內淨利潤分別爲3480萬元、6340萬元、9470萬元、2830萬元，而2024年1-4月的淨利潤爲3280萬元，2025年1-4月淨利潤同比減少，主要由於一般及行政開支增加所致。
關鍵財務數據，來源：招股書
聚智科技的收益主要來自銷售嬰兒監護器，這部分產品的收入佔比超過了90%，且呈上升趨勢；此外還有少量其他產品，包括家用電訊產品、即影即有兒童相機、嬰兒監護器配件（如充電器及替換監視器）及元件。
其中，公司自有品牌產品的銷售額佔比超90%，其餘爲特許品牌和ODM品牌。
收入結構，來源：招股書
報告期內，聚智科技的毛利率分別爲51.2%、45.8%、52.7%、52.8%。2023年，公司毛利率明顯下滑，主要是因爲對部分嬰兒監護器型號提供折扣優惠，以搶佔更多市場份額。
招股書顯示，2023年，公司的嬰兒監護器的平均售價爲386.8元，較2022年的433.6元下降了10.8%。
銷售渠道方面，聚智科技主要通過以亞馬遜爲主的全球第三方電商平臺銷售產品，報告期內，公司來自亞馬遜的收入佔比均超過了85%，其中銷往美國市場的產品分別佔總收益約56.8%、70.9%、75.5%及77.6%。
作爲一家從事外銷的公司，聚智科技在營銷及廣告方面投入了大量資源，以持續吸引並留住消費者。
報告期內，聚智科技的銷售及營銷開支分別約3930萬元、6060萬元、9200萬元、3050萬元，佔總收入的比重約20.6%、17.4%、19.9%及20.3%，而各期研發費用率卻不足3%。
聚智科技主要藉助亞馬遜的推薦算法，投放贊助式廣告，2023年花費在亞馬遜贊助式廣告上的營銷及廣告開支同比大增約136.8%，2024年的相關營銷及廣告開支則較2023年進一步增加約75.1%。
值得注意的是，近期，美國政府加徵關稅將推高銷售成本，繼而可能導致產品整體銷量下跌，對公司的盈利能力造成負面影響。
招股書中根據過往幾年的財務數據測算了關稅的影響，如果美國自2022年1月1日起加徵30%關稅，假設其他變量保持不變，那麼2022年至2024年，公司的關稅開支將分別增加約2080萬元、3630萬元、4240萬元。
受額外關稅所影響，招股書預計2025年產品整體銷量將會減少，毛利率及經營業績也將受到不利影響。
03
行業集中度較高，聚智科技的市場佔有率爲19.6%
近年來，由父母與子女組成的小家庭成爲主流，在缺乏大家庭支援的情況下，父母益發依賴監控裝置以確保嬰兒安全，再加上可支配收入增長帶動嬰兒監護器需求升溫。
嬰兒監護器讓父母能夠遠端監控及照護嬰兒，由兩個主要元件組成：攝像機單元（嬰兒端）及監視器單元（父母端）。
攝像機裝置放置在嬰兒睡眠區附近，透過無線電波、藍牙或Wi-Fi將音頻及視頻傳送至父母的監控裝置，讓父母實時監控嬰兒的動態，確保嬰兒的安全。
嬰兒監護器主要分爲三類：音頻、非Wi-Fi視頻及Wi-Fi視頻。
嬰兒監護器市場，來源：招股書
嬰兒監護器產業鏈的上遊涉及軟硬件供應商，例如電子元件、塑膠與金屬材料以及電池，爲嬰兒監護器生產提供必要的原材料及元件。
中遊專注於嬰兒監護器的設計、製造及組裝，包含技術研發、產品創新及質量控制，構成價值鏈的核心。
下遊包括透過在線及線下渠道進行銷售及分銷，將產品交付予世界各地消費者以及早教中心、醫院及婦產中心等機構。
2020年至2024年間，全球嬰兒監護器市場的零售銷貨價值由10.67億美元增長至14億美元，實現複合年增長率7.0%。該市場有望於2029年之前擴大至19.19億美元，複合年增長率爲6.5%。
全球嬰兒監護器市場銷售額，來源：招股書
競爭格局方面，中國嬰兒監護器出口美國市場高度集中，五大出口商佔2024年總出口量（透過線上及線下銷售）約90.8%。線上出口銷售板塊更加集中，2024年五大出口商的市場佔有率高達約96.2%。
按2024年中國出口至美國的嬰兒監護器數量計算，聚智科技在線上銷售的出口商中排名第一，佔據38.7%市場份額。
按2024年中國出口至美國的嬰兒監護器價值計算，五大出口商佔出口總值（透過在線及線下銷售）的86.1%；聚智科技位列第三，市場佔有率達到19.6%。
行業內其他主要參與者還有偉易達集團、安居寶、海康威視、視源股份等。
總體而言，嬰兒監護器賽道未來滲透率仍有提升的空間，聚智科技依託亞馬遜的線上渠道，主要出口美國市場，未來可能會面臨關稅帶來的壓力，公司能否通過自身經營緩衝這些影響，格隆匯將保持關注。
