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美東時間 2025 年 7 月 23 日盤後，特斯拉公佈了 2025 年第二季度財務業績，並召開了財報電話會議。以下是我對核心要點的總結和分析，跟大家分享一下：

1、Optimus人形機器人開發

設計與技術進展：Optimus人形機器人經歷多版本迭代，目前進展至3.0版本。2.5版本爲過渡形態，3.0版本是最終正確設計，無顯著缺陷，具備所需自由度。技術實現上，需從物理原理自主設計各部件，無現成可用部件。其技術原理與汽車相通，均採用相同的優化與AI推理技術，因二者本質是不同形態的機器人，適用於汽車的AI推理原則同樣適用於Optimus。

生產與市場預期：Optimus 3.0預計2025年底推出原型機，2026年初啓動規模化生產。團隊希望儘快實現年產量百萬臺，認爲5年內可達成該目標。但因產品含大量新元素，生產初期或面臨挑戰：生產爬坡速度受限於供應鏈最薄弱環節及內部流程效率，新元素可能引發意外的供應鏈中斷或內部操作失誤，導致初期生產進度較慢。此外，生產初期通常會面臨負毛利率問題，需調試解決多項技術問題。

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2、自動駕駛（Robotaxi）業務進展

Robotaxi服務運營現狀：奧斯汀地區的Robotaxi服務運營良好，用戶反饋積極，體驗被描述爲‘super smooth, very safe’。已完成首階段服務區域擴展，計劃將奧斯汀運營區域擴大超10倍。截至會議時，奧斯汀累計運營超7000英里，無安全關鍵幹預事件，僅存在因限速等的非安全關鍵限制。未來，擬推進舊金山灣區服務，正與當地政府申請監管批準，等待審批時已啓動帶司機服務。此外，還在佛羅里達、內華達等多個美國城市測試。公司目標獲監管批準後，年底覆蓋美國半數人口區域。

FSD技術與監管進展：FSD技術優化上，計劃將參數數量提升10倍，以改善用戶體驗。當前聚焦奧斯汀無監督自動駕駛版本生產發佈，預計未來幾周有顯著改進。版本12發佈後，北美FSD採用率增長，使用FSD的車輛安全性爲未使用的10倍。監管方面，歐洲正與荷蘭等國監管機構合作，預計2025年內部分歐洲地區（至少本季度部分區域）用戶可體驗類似美國的FSD服務，但歐盟審批流程複雜。中國市場存在監管挑戰，目前無法提供有監督的FSD服務，公司正努力解決。

自動駕駛車輛交付與擴展：自動駕駛車輛已實現從工廠到用戶的完全自主交付，美國及歐洲生產的測試車能自主從生產線末端行駛至裝載碼頭。未來，針對Robotaxi設計的Cyber Cab預計顯著降低成本，通過優化設計，其每英里成本有望低於30美分，甚至達25美分。現有車隊每英里成本在供應緊張時約爲50美分，仍具競爭力。

非特斯拉車輛接入規劃：未來允許非特斯拉車輛接入Robotaxi網絡需通過安全驗證，類似Uber、Lyft的車輛審覈流程，要確保車輛狀態符合安全標準。公司計劃2026年啓動該計劃，強調分步驟推進，優先確保公司控制的車輛運營穩定後，再開放外部車輛接入。

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風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據自身投資目的、投資期限、投資經驗等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。