隨着週末“雅魯藏布江1.2萬億超級水電工程開工”的消息發酵，今日雅下水電、建材水泥股全線爆發。

A股中，雅下水電概念衝高，個股掀漲停潮。基康技術、五新隧裝、蘇博特、中國電建、西藏天路、保利聯合、高爭民爆、華新水泥等20餘股漲停。

港股中，建材、鋼鐵、建築、電氣設備板塊飆升。

東方電氣一度漲703%，隨後急速回落，截止發稿漲超62%，華新水泥漲超29%，哈爾濱電氣漲超25%，中國能源建設漲超23%，華潤建設科技、海螺創業等跟漲。

超級水電站開工：1.2萬億、7000萬千瓦

7月19日，一個足以影響我國能源結構、激活經濟活力、影響地緣經濟的1.2萬億世界級工程來了。雅魯藏布江下遊水電工程開工儀式7月19日上午在西藏自治區林芝市舉行，國務院總理李強出席開工儀式，並宣佈工程正式開工。

該工程位於西藏自治區林芝市，總投資約1.2萬億元，工程採用"截彎取直、隧洞引水"的創新開發方式，規劃建設5座梯級電站，裝機容量預計達到6000-7000萬千瓦，年發電量約3000億千瓦時，相當於3個三峽電站規模。

工程電力將以對外輸送爲主，兼顧西藏本地自用需求，是國家能源戰略的重要組成部分。工程的建設週期預計爲10-15年，預計2030年實現部分機組發電，2035年全面投產。

分析人士表示，雅魯藏布江下遊水電工程將顯著拉動西藏及周邊區域經濟發展。

Wind數據顯示，西藏GDP在過去30年間持續增長，2024年達到2764.90億元，較1995年的56.10億元增長了近49倍。

隨着雅魯藏布江水電工程的推進，西藏的經濟總量有望進一步提升，帶動相關產業鏈的發展，創造大量就業機會。

產業鏈機會解析

國泰海通證券表示，雅魯藏布江年均徑流量大、海拔落差大，水力資源豐富，但中下段地質構造複雜，工程施工難度極高。超萬億工程總投資有望逐步拉動區域工程、交通、電力等相關產業投資。推薦：1、受益早期施工拉動的導流巖土工程、民爆、建材等；2、受益中長期投資拉動的電力電網、電力運營等。

天風證券表示，土建工程投資巨大，核心關注中國電建、中國能建；雅魯藏布江下遊地質環境複雜，地基處理工難度較大，彈性標的關注中巖大地；引水隧洞關鍵設備值得關注，重點關注隧道掘進機設備生產商鐵建重工、中鐵工業等；還有爆破工程等，建議重點關注高爭民爆、易普力、廣東宏大、保利聯合和壺化股份；材料端重點關注水泥板塊西藏天路(30%彈性)、華新水泥，以及減水劑板塊蘇博特(3-5%彈性)。

另有分析指出，結合西藏本身建設條件，假設土建工程投資約佔60%，機電設備投資約佔30%，水庫淹沒補償費約佔10%，產業鏈受益環節如下：

工程環節關注主體設計施工、地基處理、爆破以及引水隧洞關鍵設備：

（1）地基處理：雅魯藏布江下遊地質環境複雜，地基處理工難度較大，按照地基處理佔建造成本的10%-15%計算，雅下水電工程地基處理環節投資額約610-930億元；

（2）關鍵設備：考慮到雅下建設難度大、高水頭對輪機要求高，保守假設單瓦設備價值高於平均水平20%，工程相關訂單水輪機及附屬設備總量價值約535-954億；

（3）爆破：雅魯藏布江下遊水電項目炸藥總需求量超100萬噸，24年西藏區炸藥產能僅爲8.3萬噸/年，爆破環節彈性較大。

材料端重點關注水泥建材、減水劑：

（1）水泥建材：雅魯藏布江下遊水電基地裝機容量預計爲三峽水電站的2倍以上，對應水用量預計4000萬噸以上，預計年均帶動水泥需求284萬噸，佔西藏近五年年均水泥產量的近30%。

（2）減水劑方面，按單方混凝土需要8kg減水劑計算，墨脫總減水劑需求144萬噸，年均帶動需求量約爲9.6萬噸。