今年以來，已經有約10家機器人產業鏈的公司尋求港股上市，包括極智嘉、斯坦德機器人、仙工機器人、雲跡科技、石頭科技、埃斯頓、三花智控、兆威機電、樂動機器人、臥安機器人等。
就在斯坦德機器人遞表港交所的前後腳，又有一家機器人公司衝刺港股IPO。
格隆匯獲悉，鎂伽科技有限公司（簡稱“鎂伽科技”）於近期向港交所遞交了招股書，由摩根士丹利、華泰國際、德意志銀行、建銀國際擔任聯席保薦人。
鎂伽科技的機器人主要應用在智慧實驗室與智能製造場景中，在下遊需求的拉動下，公司近三年營收複合增長率達43%，2024年收入突破9億元。不過，公司成立至今已有9年，仍處於大額研發投入階段，近三年淨利潤虧損了22.8億元。
01
3名前同事攜手創出一家105億獨角獸，創新工場、藥明康德助力
2016年，黃瑜清、喬志新、張琰聯合創辦了鎂伽機器人，開啓了創業之旅。
有意思的是，3人在創辦鎂伽科技之前，都是同一家上市公司普源精電（688337.SH）的同事。
鎂伽科技在發展的過程中完成了多輪融資，主要投資機構包括創新工場、藥明康德、高盛、中金資本等。
就在遞表前的6月24日，公司還完成了D輪融資。此輪融資後，鎂伽科技被胡潤研究院列入《2025全球獨角獸榜》，估值達105億元。
截至2025年6月21日，黃瑜清、喬志新、張琰連同另外兩名股東（於春濤、丁新宇）通過旗下受控實體合計持有鎂伽科技約16.08%的股權，構成公司的單一最大股東集團。此外，李開復旗下的創新工廠持股15.07%，是公司的第二大股東。
黃瑜清今年39歲，西安交通大學信息工程專業本科，清華大學工商管理碩士。他在鎂伽科技任主席、執行董事及首席執行官，負責監督集團的整體業務戰略以及運營及管理。
喬志新今年46歲，北京交通大學測控技術與儀器專業本科。他目前擔任執行董事、高級副總裁兼首席運營官，負責監督集團的內部運營。在普源精電之前，他還曾在華爲工作過多年。
張琰今年42歲，西安電子科技大學本碩。他目前擔任執行董事兼高級副總裁，負責監督智慧實驗室業務。
鎂伽科技是一家機器人技術應用領域的自主智能體提供商，產品專注於智慧實驗室與智能製造兩大場景。
公司的自主智能體依託三大核心技術架構：感知、構思及執行。其中，感知捕獲實時環境與運行數據，注入構思的AI驅動優化機制，進而指導執行進行精準物理操作。
在實驗室場景，考慮到行業的差異，公司開發了6個關鍵智能體系列，即：Auflo、CellVue、Seloris、AegisRex、Dismix及Misa。
以Auflo爲例，這是一個液體處理智能體系列，可以自動將手動實驗室程序轉換爲可運行的設備程序，加快了工作流程的開發。
來源：招股書
此外，公司還提供許多用於智能製造的自主智能體，主要包括Manavis及Fabsil。
02
3年累計虧損22.8億元，現金流面臨壓力
在下遊客戶旺盛的需求驅動下，鎂伽科技的收入也實現了快速增長。
財務數據方面，2022年、2023年及2024年（報告期），公司的收入分別爲4.55億元、6.63億元、9.3億元，複合增長率爲43.0%，毛利率分別爲28.1%、23.9%、29%。
截至6月21日，鎂伽科技在手訂單約15億元。
不過由於公司尚在投入期，淨利潤仍爲負值。各報告期，公司淨利潤分別爲-7.6億元、-7.42億元、-7.8億元，3年累計虧損22.8億元。
當然，如果拋開優先股產生的負債賬面值變動等因素的影響，鎂伽科技的經調整淨利潤分別爲-3.24億元、-3.86億元、-4.31億元。
據招股書，優先股的贖回權將於首次提交上市申請時自動終止，但是如果在2027年3月31日前未能成功上市，那麼贖回權將恢復並重新生效。
關鍵財務數據，來源：招股書
按業務線來劃分，鎂伽科技來自智慧實驗室的收入佔比分別爲40.9%、24.3%及31.7%。2023年這塊收入同比有所減少，主要是由於疫情相關產品的市場需求減少。
報告期內，公司來自智能製造的收入佔比分別爲59.1%、75.7%及68.3%。
收入結構，來源：招股書
從下遊客戶所處的行業來看，鎂伽科技主要服務生命科學及化工、餐飲及農業，以及消費級集成電路與新能源領域的客戶。
截至2024年年底，鎂伽科技服務超過880名客戶。報告期內來自前五大客戶的收入分別佔同年總收入的52.5%、57.4%及56.2%。2022年新獲取的主要客戶，其復購率達到74%，且這些客戶的收入留存率達115%。
值得注意的是，鎂伽科技的虧損主要源於較高的研發投入。報告期內，公司的研發開支合計高達10.42億元，超過了3年總收入的一半。
公司所處的行業早期動盪並且面臨激烈的競爭環境，因此需要在研發、客戶教育及市場拓展方面進行大量前期投資。
此外，受上述優先股所產生的負債影響，公司的流動負債淨額在2024年年底達到了28.65億元，賬上現金及現金等價物僅4.56億元，而公司2024年一年經營活動用掉的現金就超過了5億。
如果不能快速盈利或上市融資，公司將可能面臨一定的壓力。
現金流情況，來源：招股書
03
在智慧實驗室自主智能體領域的市佔率爲4.4%，面臨頭部國際廠商的競爭
去年以來，隨着AI技術的進步，機器人行業備受投資人關注。
自19世紀末至今，機器人技術歷經了三個變革階段：
1、電力驅動的機械化；
2、互聯網賦能的工業自動化；
3、由人工智能、先進算法和精密運動控制驅動的自主智能體。
傳統機器人的系統缺乏獨立決策或從新輸入中學習的能力，限制了它們在動態或非結構化環境中的適應性。
相比之下，自主智能體機器人通過利用AI、機器學習和計算機視覺，能夠針對變化的條件進行實時決策、持續學習、適應行爲和精密運動控制，增強了在衆多行業中執行復雜和可變任務的靈活性和效率。
隨着各行業向智能自動化加速轉型，自主智能體機器人潛在市場存在巨大空間。根據灼識諮詢的資料，2024年，全球自主智能體機器人技術的市場規模約1143億元，預計到2030年將達到約人民幣3837億元。
國內市場方面，2024年的市場規模約337億元，預計到2030年，將達到1357億元，複合年增長率爲26.1%。
全球自主智能體機器人技術市場規模，來源：招股書
單就智慧實驗室自主智能體機器人而言，其技術涵蓋幾乎無需人工幹預即可運行的先進儀器與系統，可以實現樣本製備、檢測、信息處理、分析、決策及實驗工作流程的全面控制。
目前，各類自主智能體已廣泛應用於科研、臨牀檢測、藥物開發、法醫鑑定、石油化工、精細化工、日用化工、化工材料研發與質量控制等多元領域。
智慧實驗室自主智能體的競爭格局市場集中度中等，其中頭部國際廠商與新興本土競爭者並存，前10家企業合計佔據50.9%的市場份額。
根據灼識諮詢的資料，以2024年智慧實驗室場景產生的收入衡量，鎂伽科技在所有廠家中排名第6，在中國國內自主智能體廠家中排名第一。
其中，海外競爭對手主要包括安捷倫科技、丹納赫集團、哈美頓、賽默飛世爾科技等，國產廠家主要包括華大智造、晶泰科技等。
按智慧實驗室所產生的收入衡量的前10大自主智能體供應商，來源：招股書
總體而言，鎂伽科技所處的機器人賽道未來想象空間較大，但是公司仍然處於高投入階段，毛利尚不足以覆蓋研發支出，公司2016年成立至今仍然大幅虧損，目前面臨較大的現金流壓力；未來，公司能否持續綁定優質客戶，提高運營效率實現扭虧，格隆匯將保持關注。
