在美國政府先後批准 Nvidia 恢復向中國銷售 H20 AI 晶片、AMD 放行 MI308 僅一天內，全球半導體資本市場迅速上揚：Nvidia 股價日內漲逾 5 %，AMD 更跳升近 7 %。這一「鬆綁」不僅讓兩大巨頭重新擁抱全球第二大資料中心市場，也預示著中美科技博弈進入「有條件緩和」的新階段。

NVDA與AMD晶片差異比較

可將 H20 理解成 Nvidia 旗艦 H100 的低配版。為符合美國出口紅線，Nvidia 把核心削減到約六成，峰值算力也壓低約三成，但保留 96 GB HBM3 顯存和 4 TB/s 頻寬，整卡功耗仍為 400 W。如此一來：在同樣的 AI 測試中，H20 比 H100 慢約三分之一，卻依舊保持對本土 GPU 的領先，同時完整繼承 CUDA 軟體生態，使用者幾乎可以「插卡即跑」。

AMD 的 MI308 可以理解為 MI300X 的降檔版。它繼續搭載高達 192 GB 的 HBM3 顯存，足以容納更大的語言模型；但核心數量和頻率被適度下調，確保整卡峰值算力不觸碰出口門檻。TechPowerUp 資料庫顯示，同系列 MI308X 擁有約 19 456 個流處理器、PCIe 5.0 介面，性能和功耗都被「踩了剎車」，卻保住了「大顯存」賣點。MI308 運行在 AMD 開源 ROCm 軟體棧上，遷移工作量比 CUDA 略高，但能減少對單一供應商的依賴，吸引尋求多元化的雲端廠商。

總體來看，H20 更像一輛被限速的跑車，速度仍快且上路門檻低；MI308 則像一臺油箱更大的旅行車，裝得下更多資料，卻願意用少許馬力交換合規性與靈活度。

資本市場即時反應

消息公布後，Nvidia 股價飆升至 172.2 美元歷史新高，市值突破 4.2 萬億美元；AMD 同期漲幅接近 7 %，並帶動費城半導體指數刷新兩個月高位。美銀證券估算，若全年恢復 100 萬顆限規 GPU 出貨，Nvidia 與 AMD 在華營收有望各自增加 30–40 億美元，對 2025 財年 EPS 提振約 5–7 個百分點。

A 股與港股半導體板塊亦受情緒拉動：高算力伺服器 ODM、HBM 封裝及 CPO 光模組企業盤中平均上漲 3–5 %，顯示市場押注供應鏈回暖及 AI 基建資本開支再擴張。

行業影響

美國此番「點對點」許可被外界解讀為科技管制與稀土、關鍵材料談判掛鉤的結果。H20 與 MI308 解禁，但更新一代 Blackwell B100/B200 依舊封鎖，說明華盛頓希望「讓利不放權」，透過動態性能閾值來調節中國算力升級節奏，同時保住本土企業在全球 AI 競賽中的收入高地。

對中國買家而言，這批 GPU 能在短期填補算力缺口，卻也推高 HBM3 產能緊張度；對國產 GPU 廠商來說，競爭門檻被再次抬高，逼迫其在軟體生態和算力效率上追趕；而對於全球雲服務商，多家晶片並行部署、分散政策風險將成為主流策略。