在美国政府先后批准 Nvidia 恢复向中国销售 H20 AI 晶片、AMD 放行 MI308 仅一天内，全球半导体资本市场迅速上扬：Nvidia 股价日内涨逾 5 %，AMD 更跳升近 7 %。这一「松绑」不仅让两大巨头重新拥抱全球第二大资料中心市场，也预示著中美科技博弈进入「有条件缓和」的新阶段。

NVDA与AMD晶片差异比较

可将 H20 理解成 Nvidia 旗舰 H100 的低配版。为符合美国出口红线，Nvidia 把核心削减到约六成，峰值算力也压低约三成，但保留 96 GB HBM3 显存和 4 TB/s 频宽，整卡功耗仍为 400 W。如此一来：在同样的 AI 测试中，H20 比 H100 慢约三分之一，却依旧保持对本土 GPU 的领先，同时完整继承 CUDA 软体生态，使用者几乎可以「插卡即跑」。

AMD 的 MI308 可以理解为 MI300X 的降档版。它继续搭载高达 192 GB 的 HBM3 显存，足以容纳更大的语言模型；但核心数量和频率被适度下调，确保整卡峰值算力不触碰出口门槛。TechPowerUp 资料库显示，同系列 MI308X 拥有约 19 456 个流处理器、PCIe 5.0 介面，性能和功耗都被「踩了刹车」，却保住了「大显存」卖点。MI308 运行在 AMD 开源 ROCm 软体栈上，迁移工作量比 CUDA 略高，但能减少对单一供应商的依赖，吸引寻求多元化的云端厂商。

总体来看，H20 更像一辆被限速的跑车，速度仍快且上路门槛低；MI308 则像一台油箱更大的旅行车，装得下更多资料，却愿意用少许马力交换合规性与灵活度。

资本市场即时反应

消息公布后，Nvidia 股价飙升至 172.2 美元历史新高，市值突破 4.2 万亿美元；AMD 同期涨幅接近 7 %，并带动费城半导体指数刷新两个月高位。美银证券估算，若全年恢复 100 万颗限规 GPU 出货，Nvidia 与 AMD 在华营收有望各自增加 30–40 亿美元，对 2025 财年 EPS 提振约 5–7 个百分点。

A 股与港股半导体板块亦受情绪拉动：高算力伺服器 ODM、HBM 封装及 CPO 光模组企业盘中平均上涨 3–5 %，显示市场押注供应链回暖及 AI 基建资本开支再扩张。

行业影响

美国此番「点对点」许可被外界解读为科技管制与稀土、关键材料谈判挂钩的结果。H20 与 MI308 解禁，但更新一代 Blackwell B100/B200 依旧封锁，说明华盛顿希望「让利不放权」，透过动态性能阈值来调节中国算力升级节奏，同时保住本土企业在全球 AI 竞赛中的收入高地。

对中国买家而言，这批 GPU 能在短期填补算力缺口，却也推高 HBM3 产能紧张度；对国产 GPU 厂商来说，竞争门槛被再次抬高，逼迫其在软体生态和算力效率上追赶；而对于全球云服务商，多家晶片并行部署、分散政策风险将成为主流策略。