中金發表研究報告指，招金礦業(01818.HK)為國內黃金企業龍頭，成長動能強勁，再次覆蓋該股給予「跑贏行業」評級，目標價27港元，對應2025年市盈率約27倍。 中金表示，招金礦業成長動能強勁的理由包括其持有海域金礦70%股權，公司預計海域金礦達產後年產黃金15至20噸，歸屬於公司權益產量約10.5至14噸，其或將成為國內最大在產黃金礦山之一。 其次，招金礦業於2024年6月私有化鐵拓礦業，同時完成西金礦業收購，國際化揚帆起航。一是鐵拓在科特迪瓦擁有阿布賈露天金礦項目88%的權益，未來9年年均產金量5.28噸，公司預期具備較強盈利能力。二是西金礦業擁有科馬洪金礦，年產可達1.77噸。中金預計後續招金或將以鐵拓礦 業和西金礦業為支點持續擴張，加速國際化進程，助力公司開創「國內一半、國外一半」的發展新局。 中金指，紫金礦業(02899.HK)(601899.SH)自2022年成為公司第二大股東，並直接加間接持有海域金礦44%的股權，此外，公司管理層自2023年履新，公司治理迎來重塑，費用率自2022年至今持續呈下降趨勢，內生外延加速，盈利釋放動能強勁。 中金認為，公司未來三至五年內生外延增長的成長性具備可持續性，看好公司優質資源佈局轉化為產能擴張與長期業績支撐的成長邏輯。中金預計公司2025至2026年每股盈利分別為0.92元及1.1元人民幣，年均複合增長率為62%。