東吳證券研報指出，思源電氣25H1歸母淨利潤12.93億元，同比+46%；其中Q2歸母淨利潤8.47億元，同比+62%，盈利能力大幅提升，業績大超市場預期。海外電力設備需求旺盛，折價銷售有望成為歷史。24年估計公司新籤海外訂單同增超80%，其中歐洲、中南美洲、中東等市場訂單實現翻倍以上增長，25M1-5海外訂單有望保持高速增長，持續兑現出海競爭力。隨着海外市場份額逐漸提升，公司盈利能力仍有較大提升的空間。除傳統主業外，公司儲能+超級電容業務發展較快，公司儲能電池業務出口歐洲市場，覆蓋德國、波蘭等10餘個歐洲國家，生產計劃已排至年底；超級電容業務從儲能和汽車電子向AIDC領域延伸，未來有望成為公司遠期發展新增量。公司業績超市場預期，海外優質訂單持續交付拉動業績高速增長，給予25年25xPE，對應目標價90.7元/股，維持“買入”評級。