中郵證券研報指出，雲廠商CAPEX持續增長，工業富聯全年訂單強勁。AI正處於快速發展、廣泛應用的階段，為了在AI領域佔據領先地位，雲廠商需要不斷投入資本來建設、升級AI算力基礎設施，以滿足算力需求，維持和提升自身在市場中的地位，預計在未來3-5年內強度不會減弱。25Q1公司雲計算業務方面，板塊營業收入同比增長超過50%；以產品類別來看，AI服務器、通用服務器營業收入同比皆超過50%；以客户類別來看，雲服務商服務器營業收入同比增長超過60%，品牌客户服務器營業收入同比增長超過30%；通訊及移動網絡設備方面，公司緊密貼合數字經濟與AI發展趨勢，依託前沿技術和研發實力，積極推進戰略佈局，有效實現對客户的穩健出貨。從客户訂單能見度及需求來看，2025年全年公司訂單增長十分強勁。目前公司高速交換機產品組合涵蓋Ethernet、Infiniband和NVLinkSwitch的多元部署，產品結構逐步向高階邁進，800G交換機陸續出貨，高階產品佔比持續提升。維持“買入”評級。