瑞銀發表報告指，蜜雪集團(02097.HK)的估值過高，現價相當於預測今明年兩年預測市盈率43倍及36倍，相當於動態市盈率2.2倍(對比中國新型消費股同業的動態市盈率1.9倍)，加上海外復甦速度較預期緩慢，因此將蜜雪集團評級由「中性」下調至「沽售」，目標價則由435.59元升至477.13元，相當於預測今明年兩年預測市盈率33倍及28倍，動態市盈率1.7倍。 該行指出，集團受惠於強大的供應鏈能力、價值主張和穩健的特許經營模式，其國內業務保持強勁的增長勢頭。然而，由於競爭日益激烈，其海外業務遭遇挫折。 該行相信，蜜雪集團將於未來3至4年維持每年開店增長率15%，並於2028年達到7萬間店舖。另外，該行預期集團在東南亞市場仍有長期增長潛力，預料集團明年海外營收佔總營收的比例將放緩至4.5%，並於2028年回復至5.3%。 瑞銀料蜜雪集團2025年及2026年每股攤薄盈利預測各為13.29元及15.93元人民幣，按年升7.8%及19.9%。