大行評級丨高盛:下調名創優品H股目標價至46港元 下調經調整純利預測
高盛發表報吿指,受海外市場超預期推動,名創優品首季整體銷售額按年增長19%至44億元,略高於高盛預測的43億元;經調整營業利潤按年下滑5%,較高盛低9%,意味由於直銷業務敞口擴大,經調整營業利潤率收窄4.2個百分點。管理層維持今年年營收指引,但因業務模式轉型(更多DTC門店)對邊際利潤的語調趨軟化。該行認為,DTC業務投資有望逐步顯效並利好未來盈利,而名創優品計劃從5月起推出S級IP(即最受歡迎系列),例如近期配合電影推出的史迪奇IP產品,或成為正面催化劑。撇除永輝超市聯營虧損但計及可轉債/永輝投資相關現金利息開支後,該行降2025至2027年經調整純利預測平均約10%,以反映經營開支預測被上調,H股目標價從50港元下調至46港元,美股目標價由25.7美元下調至23.4美元,維持“買入”評級。
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