研報掘金丨方正證券:招商蛇口盈利能力有望持續恢復,維持“推薦”評級。
方正證券研報指出,招商蛇口(001979.SZ)24年實現營收1789.48億元(yoy+2.25%);實現歸母淨利40.39億元(yoy-36.09%)。毛利率下滑及計提減值增加致盈利能力承壓,華東/華南區域結轉毛利率穩中有升。持續打造“堡壘式”資產負債表及“棉襖式”現金流量表,經營性現金流淨額&貨幣資金均達歷史最高。公司銷售規模穩居行業前五,投資不斷聚焦“核心10城”。此外,公司多元業務提質增效,設立專業公司統籌開展代建業務。充分的計提減值致公司盈利短期承壓,但公司投資確定性不斷加強,財務安全壁壘持續鞏固,伴隨優質項目的陸續結轉,公司盈利能力有望持續恢復。維持“推薦”評級。
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