3月5日，十四屆全國人大三次會議，政府工作報吿提出"加快建設統一開放的交通運輸市場，實施降低全社會物流成本專項行動"。
而回顧近些年可以發現，"降低物流成本"成為高頻詞彙。去年底，比如《有效降低全社會物流成本行動方案》、《關於加快建設統一開放的交通運輸市場的意見》都有進一步提及。
為什麼"降低全社會物流成本"被提到如此高的重要性？
根據2024年我國社會物流總費用解讀分析報吿，我國社會物流總費用與GDP的比率持續回落，2024年降至歷年最低水平14.1%，但該比率仍不算低，存在較大提升空間。
除了中國製造業佔比高、實物商品流通需求大這個原因外，物流的全鏈條成本較高也是重要原因。
而長期高成本會擠壓企業的利潤空間，削弱產業鏈的競爭力，降低整體經濟運行效率。在當前國內大力支持民生和科技的背景下，"降低全社會物流成本"自然成為政策推動目標。
業內人士達成的普遍共識是，要通過提質增效、流程優化、組織結構的調整、資源的整合，來達到降成本的目的。
由此可以推斷，擁有高效率、數字化、智能化的服務平台將被市場重估其價值。
承擔數字化基礎設施作用的滿幫(YMM.US)，便是重要的觀察樣本。從滿幫最新發布的財報可以發現，一個網絡貨運平台企業長期對市場和社會貢獻的價值，不妨具體剖析一番。
2024年核心指標全面超預期
整體來看，滿幫2024年財報中的多項核心數據創下了歷史新高，平台價值進一步釋放：
1、收入和利潤超預期，績後股價上升12%
財報顯示，2024年全年營業收入和調整後淨利潤再創新高。全年實現營業收入112.4億元，同比增長33.2%；非美國會計準則下實現淨利潤40.2億元，同比增長43.7%。滿幫的利潤實現更快增長，對應的利潤率較2023年的33.2%顯著提升至35.8%。
可見，滿幫繼續保持着高質量增長的態勢，也受此因素驅動，滿幫得到了資本市場高度認可。財報發佈後當天盤前，公司股價上升超12%，反映市場對滿幫的成長邏輯進行重估。
2、履約率歷史新高，數字貨運地位持續鞏固
具體到業務層面，滿幫的收入和利潤遠超預期，背後是在線車貨匹配業務與增值服務兩大板塊持續發力。在線車貨匹配業務正是通過數字化整合運力與貨源信息，優化資源配置，促進公路貨運市場發展和社會經濟效益提升。
其中，履約單量和履約率是衡量平台業務能力的關鍵指標。財報顯示，2024全年，平台履約訂單達1.97億，同比增長24.1%。單量實現穩健增長，逆勢跑贏公路貨運大盤。履約率方面，四季度達37.5%，同比提升5.5個百分點，創歷史新高。這意味着，數字化加速向公路貨運市場滲透，持續替代傳統模式，滿幫的行業地位得到進一步鞏固。
3、活躍用户及會員持續增長，用户結構持續優化
具體來看，履約單量和履約率增長背後是滿幫良好的用户生態發展。
財報顯示，四季度，平台平均發貨貨主月活達293萬人，同比增長31.3%，平台直客貨主履約訂單佔比首次達到 50%，用户滲透取得了里程碑式的突破。管理層表示，貨主用户規模高速增長仍然受益於中低頻直客用户規模的提升。
值得注意的是，到四季度末，平台貨主會員首次突破百萬，這反映平台的用户粘性顯著增強，用户對於滿幫的數字化平台服務能力給予肯定。
這一點在司機側也有所體現。財報顯示，過去12個月的履約活躍司機數量達414 萬。另外，據管理層在電話會上透露，司機次月留存率保持在85%以上，同時司機線上交易的錢包份額也在持續增長。
不難發現，司貨雙端用户增長實現了良性循環，滿幫也以強勁數據增長的核心驗證了平台的價值潛力。
長期來看，滿幫的平台生態持續向好，在運營層面做精做細，從而能夠吸引更多的貨主和司機羣體，挖掘更廣泛的市場需求，經營效率不斷提升。
這也驗證了滿幫的商業模式，在2024年物流運行環境不斷改善，物流與產業加速融合創新的大背景下，滿幫提供數字化貨運平台服務，高效鏈接司貨雙方，為全社會物流降本貢獻巨大的價值。
"降低全社會物流成本"趨勢下，未來增長邏輯如何？
實施"降低全社會物流成本"進入到提速的階段，數字貨運無疑迎來一個關鍵的發展節點，也是未來的增長邏輯。
《有效降低全社會物流成本行動方案》明確給出目標，到2027年，要將社會物流總費用與GDP的比率，力爭降低至13.5%左右。而在2025年，政府工作報吿已明確今年5%左右的經濟預期目標，那麼物流成本降低會是提振消費、擴大內需的一個抓手。
尤其公路貨運量佔全國貨運總量的比例高，企業經營主體普遍呈現"小、散、弱"特徵，發展仍沒有完全脱離低效率階段。
而數字貨運在網絡效應下，通過優化物流成本、提升效率來改善企業利潤空間，將推動物流和其他產業更好地融合發展。
因此公路貨運加速數字化是大勢所趨，滿幫如果抓住市場機遇，成長有望再提速。
據瞭解，滿幫-運滿滿已融入到企業發展的關鍵環節。比如，在貴州，長通集團旗下貴州新曙光電纜有限公司工廠通過運滿滿平台，可以降低綜合成本10%；在"家紡之都"南通，典華紡織通過運滿滿平台降低了運輸成本，每車貨相比之前節省5%，一年省下的物流成超20萬元。在廣州，川為冷凍食品則通過運滿滿直接與承運司機對接，節省了約10%的時間和人力成本。
從現階段來看，滿幫是企業在物流環節的必選項。企業降低了物流成本，尤其是中小企業以及偏遠企業，能夠將市場拓展到更有價值的領域，進而提升企業的盈利能力和運營效益。
滿幫也在更好地服務貨主和司機創造價值。反映在運營策略上，平台採取了極簡發貨的用户界面和推動新手扶持計劃，顯著去降低新用户的使用門檻。這樣幫助到更多的貨主和司機直連，從而改善成本難題。數據顯示，貨主會員的12個月滾動留存率保持在80%以上。
滿幫也在細化和加強司機權益，比如"秒搶好貨"與"省心套餐"等分層權益策略，讓司機留下來、賺到更多錢，由此平台和用户進一步形成共贏。
長期來看，企業匹配和成交快了，發貨效率提升，企業通過數字化轉型實現了降本增效。順應"降低全社會物流成本"趨勢，滿幫自身也將受益於企業長效發展，未來成長空間廣闊。
此外，滿幫也在探索AI賦能運營效率提升，降低物流成本。管理層表示，滿幫作為物流新質生產力的代表，積極擁抱人工智能的科技趨勢，基於貨運行業的獨特場景和海量數據，正探索用AI提升車貨匹配和運力調度的效率，幫助司機提車效、更賺錢，幫助貨主降低物流成本，為行業創造長期價值。
從投資者視角，如何看待滿幫的上行潛力？
迴歸資本市場視角，除了業績表現收穫認可，機構對滿幫長期發展的看好以及滿幫對外不斷釋放發展信心，也是投資者可以給予其未來更高期待的一大邏輯。
首先是中長線資金繼續增持滿幫。四季度，主要增持滿幫的名單包括挪威全球養老基金(全球最大的主權基金之一)、富達國際、First Beijing、摩根大通、貝萊德等超大型長線機構。
拿挪威全球養老基金來説，截至2024年底，該基金重倉的中國公司普遍為互聯網、金融、新能源和智能製造領域的巨頭。此前該基金CEO就指出，中國市場仍具備長期投資價值，建議投資者把握市場低估機會，目前來看，中國科技企業的市值表現足以驗證其預判的正確性。
對滿幫來説，同樣獲得聰明資金的青睞，可見市場洞察到滿幫的價值投資潛力，認可了滿幫的長期成長邏輯。
當前，中概股呈現上升趨勢，全球投資者都將目光聚焦到中國資產。納斯達克中國金龍指數創下自去年10月以來的新高，比如阿里巴巴今年升幅超65%，騰訊升近30%，滿幫升超25%。
中國科技資產迎來價值重估時刻，因發展科技、數字化、人工智能而收穫增長動能的中國企業，有望獲得投資者持續看好，因此滿幫也進入到了迎接價值增長的極佳窗口期。
在財報發佈後，富瑞、花旗、摩根士丹利、高盛等多家專業機構維持滿幫"買入"評級，上調其目標價。摩根大通則將評級從中立上調至增持，目標價從13美元上調至18美元。
除了收穫外部投資者之外，滿幫通過分紅和回購進一步回饋投資者，這也被視為對外展現其價值潛力的關鍵舉措。
據悉，滿幫自2025年起實施半年度現金股息政策，2025年預計分紅約2億美元。同時，滿幫將此前的回購計劃展期一年，到2026年3月12日結束，回購額度2億美元。
可見滿幫較為穩健的現金狀況，管理層對未來業務表現和長期發展具備充足的信心。滿幫作為數字貨運平台，契合"降低全社會物流成本"大趨勢，有了政策加持，疊加自身牢固的基本盤、用户生態以及前瞻的技術佈局，未來發展有望保持向上的姿態。
