天風證券研報指出，華利集團(300979.SZ)目前是行業內比較優質製造商，吸引客戶跟公司合作。華利實行多客戶模式，使得能夠掌握市場動態，滿足客戶多元化需求公司擁有業界最爲全面的製鞋工藝技術和流程，開發能力和量產能力有明顯優勢。公司一直都在積極拓展新客戶，2024年公司也有新的客戶開始量產出貨。2024年公司已經有3個成品鞋工廠和1個鞋材工廠投產，未來3-5年，公司將在印尼及越南新建數個工廠並儘快投產。公司的產能除了通過新建工廠、設備更新提升產能外，還可以通過員工人數和加班時間的控制保持一定的彈性，每年具體的產能的配置將根據當年訂單情況進行調整。從其指引及庫存等較容易判斷客戶成長週期，對供應鏈訂單提供基本的預期信號。基於Adidas大中華區及On的FY25指引，未來我們樂觀預期其對供應鏈訂單的貢獻。維持“買入”評級。