隨着遊戲版號"開閘"激活內生動力、AI技術重構生產鏈條、各大玩家的全球化棋局悄然落子，這條曾被"寒冬論"籠罩的賽道，正在重新打開價值重估的想象空間。

而那些真正具備產品創新能力和精細化運營功底的遊戲廠商，也在逐步走出低谷期。

值此行業轉折窗口期，友誼時光發佈2024年業績預告，實現收入約人民幣11.5億至11.8億，同比增長8.9%至11.7%，主要原因在於《浮生憶玲瓏》、《墨劍江湖》等產品的全球化佈局與小遊戲《凌雲諾》、《杜拉拉昇職記》的創新拓展。

與此同時，2024年公司虧損淨額約爲人民幣5000萬至4500萬，同比收窄約63.8%至67.4%。這背後則源於《墨劍江湖》及多款小遊戲憑藉較短回本週期快速實現盈利，以及公司費用削減和降本措施有效的控制了運營成本。

若將全年數據拆解爲半年度維度來分析，可以清晰看到公司2024年下半年已實現正向盈利，形成收益增長與經營效率提升的良性循環。

在筆者看來，友誼時光經營質量的結構性改善明顯，在業務層面上也正折射出多重邊際變化，或許更藏着一些值得關注的"盈利密碼"。

1、多元遊戲品類儲備，《暴吵萌廚》或爲增長再添一把火

對於遊戲公司而言，只有不斷推陳出新，不斷進行研發和創新，才能保持企業的活力和競爭力。

友誼時光的突圍路徑恰印證了這一邏輯。

近年來，公司在穩固國內女性市場領先地位的同時，積極開拓男性向、泛用戶、小遊戲賽道及海外市場，在手遊市場的立體化佈局持續釋放動能，旗下多款產品形成差異化競爭優勢。

按不同品類來看，旗艦產品《浮生憶玲瓏》國內簡中版上線即獲蘋果App Store、華爲應用商店等頂級渠道首頁推薦，穩居大陸iOS遊戲暢銷榜Top100。憑藉出色的產品力，該作也已成功實現中國港澳臺及韓國市場的梯次滲透，印證了"內容出海"戰略的可行性；首度試水男性向領域的《墨劍江湖》表現超預期，這款詩意江湖自由武學手遊不僅衝入大陸iOS暢銷榜Top50，更在TapTap新品榜與蘋果推薦位雙線告捷，爲廠商拓寬用戶畫像提供新支點。

在小遊戲市場，友誼時光依託《凌雲諾》、《杜拉拉昇職記》兩款產品，精準捕捉小遊戲"輕、快、活"的特性，前者躋身微信小遊戲暢銷榜Top50，後者登陸抖音小遊戲熱度榜Top30。通過輕量化玩法嫁接社交裂變機制，在激活存量用戶價值的同時，更藉助短視頻平臺的流量紅利實現用戶圈層突破，爲業績增長注入動能。

着眼2025，即將上線的《暴吵萌廚》或許將爲友誼時光業績增長增添一把火。

作爲一款歡樂廚房派對手遊，《暴吵萌廚》在玩法上創新多模式設計(故事、生存、競技、經營等)，覆蓋不同用戶需求。其中，競技模式的1v1、2v2、4v4等玩法進一步強化社交裂變， "暴吵"機制(如快速切換食材、精準掌握火候等)的融入提升了操作上限。測試數據顯示，玩家在短短一週內累計完成11萬次對局與900萬次訂單上菜，驗證了玩法粘性。

此外，文化賦能的戰略縱深更值得關注。區別於同類西式快餐題材，《暴吵萌廚》深耕中華美食文化和地域特色，從叉燒包、糖葫蘆、螺螄粉到江南水鄉、重慶洪崖洞等場景，構建出差異化內容壁壘。

TapTap數據顯示，目前該遊戲已吸引了58萬玩家的關注，並給出了7.9分的高分好評，同時在小紅書、B站、抖音等各大社交媒體平臺上，相關話題互動量突破百萬次，形成自傳播流量池。目前遊戲總預約數已突破兩百萬。

根據公告內容，遊戲預計將於第二季度公測上線。市場和玩家的反響，或預示着《暴吵萌廚》將成爲一款大DAU產品。

從女性向賽道的持續領航到男性向藍海的破冰掘金，再到小遊戲生態的精準卡位，友誼時光通過多維度產品矩陣構建起跨品類、跨圈層的立體化佈局，已經展現出平臺型遊戲廠商的進化張力。

2、AI重塑遊戲業態，估值窪地迎價值重估窗口

除業務佈局外，技術賦能與市場環境亦爲遊戲廠商的增長關鍵。

當下，資本市場正在上演雙重敘事：一邊是AI技術革命對遊戲產業的顛覆性重塑，另一邊是港股市場迎來久違的價值重估浪潮。

友誼時光作爲港股遊戲板塊的重要一員，亦正悄然迎來新一輪價值發現的機遇。

從智能NPC生成到3D場景即時渲染，從用戶行爲預測到千人千面營銷投放，這場由DeepSeek等大模型掀起的AI浪潮，正在深度重塑遊戲研發、運營、發行的全生命週期。

對此，友誼時光積極推進遊戲與AI的深度融合，圍繞"技術賦能創作、智能重塑體驗"的核心目標，構建覆蓋研發、發行、運營的全流程AI應用體系。公司不僅引入各類AI工具，優化美術、程序、翻譯及音頻等模塊，大幅實現人效提升。可以說，公司2024年在人員精簡前提下實現營收的逆勢上漲，AI工具功不可沒。

此外，公司還嘗試將AI融入遊戲NPC，實現擬人化交互，並運用AI的深度學習能力訓練遊戲內關卡交互，以進一步提升玩家體驗。目前，這些技術成果也已經融合應用於即將推出的《暴吵萌廚》等新遊產品中。

隨着港股市場的牛市行情已然開啓。年初至今恆生指數累計漲幅超20%的背後，是國際資本對中國資產價值重估的共識性選擇。在遊戲板塊，港股手遊股年內漲幅超30%的強勢表現，印證了市場對行業基本面反轉的強烈預期。

儘管經過一輪上漲，短期技術指標顯示出一定的超買狀態，但從長期來看，港股整體估值並未過高，仍然是全球估值窪地。相較A股，港股的估值起點更低，這意味着其未來的估值修復空間可能更爲可觀，爲投資者提供了更多的機會。

因此，當技術革命的紅利期遇上估值修復的窗口期，具備AI全鏈條佈局能力的遊戲廠商，或將成爲這輪行情中最大的受益者。對於投資者而言，需要以更前瞻的視角審視遊戲企業的技術儲備與創新轉化能力，這或許纔是決定下一階段估值中樞的關鍵勝負手。