中金公司研報指出，衞星化學(002648.SZ)預吿2024年歸母淨利潤同比增長27%，其中Q4歸母淨利潤23.89億元，同比增長71.2%，環比增長46.0%，超市場預期。主要是由於丙烯酸及酯盈利以及C2下游產品價格較好。2H24公司兩套丁辛醇裝置陸續投產，大部分用於下游丙烯酸酯的配套原材料，進一步增強公司C3產業鏈的一體化優勢；同時形成少量外銷，對公司業績有增量貢獻。此外，4Q24丙烯酸及酯行業多套裝置檢修，供給端受到影響，且萬華化學丙烯酸裝置投產進度略低於市場預期，丙烯酸酯外採原料，推動丙烯酸市場價格上行。我們預計公司C3產業鏈盈利環比提升。公司正在有序推進α-烯烴綜合利用項目的建設，項目一階段公司計劃於2025 年底中交，2026年初投產，項目二階段公司計劃於2026年底中交，2027年初投產。由於丙烯酸及酯盈利及C2下游產品價格超我們預期，，維持“跑贏行業”評級，上調目標價25.4%至28.1元。