研報掘金丨天風證券:首予雲鋁股份“持有”評級,目標價18.37元
天風證券研報指出,雲鋁股份(000807.SZ)深耕電解鋁行業多年,綠色鋁企業龍頭。近年來隨着鋁價持續維持高位以及公司產銷量的穩步提升,公司盈利能力持續增強,公司原鋁產量從2019年的189.94萬噸增長至2023年的239.95萬噸,歸母淨利潤從19年的5.0億元提升至23年的39.6億元。且隨着雲南省供電形勢的好轉,產能利用率及產量將得到進一步提升。與此同時,盈利的擡升帶來了優異的經營性現金流,過去幾年公司不斷償還有息負債,資產負債率從19年的68%持續走低至23年的25.6%,當前已處於淨現金狀態,資產質量優。電解鋁供需向好帶來鋁價價格中樞擡升,同時公司水電鋁成本優勢明顯,盈利具備較好彈性。目標價18.37元,首次覆蓋給予“持有”評級。
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