上證指數本週累計跌0.61%，錄得周線四連陰。

自5月23日以來，大盤開啟震盪調整。在5月23日-6月14日期間，約571億ETF資金進場掃貨。

市場調整中，5月23日至6月14日期間，中證a50、華寶添益ETF淨流入分別高達70億元、51億元。

大盤寬基指數ETF受到資金青睞，數據顯示，5月23日至6月14日，吸金最多的股票型ETF為華夏上證50ETF，資金淨流入高達61億元；28.92億元淨流入華泰柏瑞滬深300ETF。

中證A50ETF資金淨流入居前，5月23日以來，十隻中證A50ETF全部獲得資金淨流入，合計62.77億元。其中，淨流入最多的是工銀瑞信中證A50ETF基金和平安中證A50指數ETF，分別淨流入19億元、14億元。

雙創ETF也獲得資金流入，華夏創業板ETF、華夏上證科創板50成份ETF、易方達上證科創板50成份ETF均獲10億元以上資金淨流入。

行業主題ETF方面，紅利低波ETF持續受到追捧。5月23日以來，華泰柏瑞中證紅利低波動ETF、嘉實滬深300紅利低波動ETF均獲得10億元以上資金淨流入。

此外，多隻券商、芯片、白酒、醫藥等行業ETF獲資金加倉。

華西證券研報指出，回顧年初至今A股行情，2-3月，在流動性和風險偏好驅動下市場演繹超跌反彈的修復行情。4月底，A股在港股帶動下進一步上行。5月20日起，恒生指數、滬指均階段性見頂後步入縮量調整，A股僅不到20%個股上升。

截至目前，A股主要指數已回到3月初水平。一方面，地產政策密集出台後步入數據驗證期，目前來看市場對於經濟復甦的信心有所不足;另一方面，政策明確嚴監管基調，存量博弈之下資金流出有潛在退市風險的個股，小微盤、 ST板塊個股大幅調整，投資者情緒趨謹慎。

對於當下市場，華西證券認為，當前A股處於"相對底部區間”， 部分指標已符合歷史幾輪底部行情特徵:

1.估值與大類資產比價方面，最新A股估值分位數位於近三年16%分位，滬深300風險溢價接近三年均值+1std，股債收益差下行至-0.9%，接近三年均值-2倍標準差，與歷次市場底部較為接近;

2.交易情緒方面，A股成交額、換手率較前期高點已有明顯萎縮，強勢股佔比回落至18%，低於歷次底部均值;

3.投資者行為方面，上證所新增開户數連續兩個月下滑，權益類基金髮行規模在去年同期低基數下進一步同比回落，產業資本減持規模自2023年10月起即明顯下降。與此同時，A股回購積極性明顯提升。

展望後市，華西證券指出，從估值與大類資產比價、交易情緒和投資者行為三方面來看，當前 A股處於"相對底部區間”，指數層面大幅下行的風險有限。三季度企業盈利仍處於磨底期，投資者對於地產基本面和後續政策力度仍有顧慮，行情將在猶豫中展開，後續A股整體有望在震盪中逐步上移。風格上，紅利與科技主題或交替輪動。後續關注點主要有:貨幣政策方面，降準降息有落地可能;資本市場方面，6月19日陸家嘴論壇，證監會將出台的資本市場相關政策措施;改革政策上，7月三中全會或催化"新質生產力”相關主題。三季度而言，持續關注國內地產銷量和價格走勢、新增居民中長期信貸數據、9月美聯儲議息會議是否進一步推遲降息等。