A股軍工板塊逆勢走強，航天航空方向領升，軍工ETF易方達、廣發基金軍工ETF龍頭、國泰基金軍工ETF、華寶基金國防軍工ETF上升。

軍工ETF易方達、廣發基金軍工ETF龍頭、國泰基金軍工ETF、華寶基金國防軍工ETF跟蹤的是中證軍工指數。

中證軍工指數選取十大軍工集團控股的且主營業務與軍工行業相關的上市公司證券，以及其他主營業務為軍工行業的代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映軍工行業公司的整體表現，成分股包括中國船舶、中國重工、航發動力、中航沈飛、中航光電等。

中證軍工指數十大權重

鵬華基金國防ETF跟蹤的是中證國防指數選，該指數指數選取隸屬於十大軍工集團公司旗下的上市公司證券，以及為國家武裝力量提供武器裝備，或與軍方有實際裝備承製銷售金額或簽訂合同的相關上市公司證券作為指數樣本，以反映國防產業上市公司證券的整體表現，成分股包括航發動力、中航沈飛、中航光電、中航西飛、中航機載等。

中證國防指數十大權重

從基本面看，國防軍工核心標的2023年營收合計6219.33億元，同比增長11.28%，增速較上年下降0.85pct；歸母淨利潤396.1億元，同比增長4.37%，增速較上年下降6.3pct。受行業中期調整、人事變動、成本管控等多重因素擾動，行業整體基本面較差。盈利水平方面，總體毛利率20.86%，較上年下降0.09pct；淨利率6.37%，較上年下降0.45pct。分板塊來看，航空航發中游配套板塊營收保持較高增速，達到33.51%；船舶板塊上市公司充分受益於行業景氣度上行，盈利能力大幅改善，整體歸母淨利潤增幅達1290%；信息化、導彈及地面兵裝板塊營收出現負增長，同比分別下降2.03%、3.25%、12.76%。

一季度國防軍工行業大規模訂單尚未下達，行業整體業績仍較為低迷，但基本符合預期。行業總體營收1198.32億元，同比下降8.46%（上年同期+26.32%）；歸母淨利潤72.95億元，同比下降25.82%（上年同期+17.22%）；淨利率為6.09%，較上年同期下降1.42pct。分板塊看，船舶行業隨着高價值船訂單逐漸交付迎來業績釋放期，Q1營收同比增長42.04%，歸母淨利潤同比增長137.22%；航空航發中間工序、新材料、航空主機廠營收小幅增長，分別為2.79%、0.88%、1.09%；上游元器件受訂單下滑以及降價的雙重壓力錶現較差，被動元器件、有源器件板塊營收分別下降18.29%、31.53%。

方正證券表示，雖然行業一季度承擔較大壓力，但是部分公司的訂單披露也對未來給出積極指引，伴隨着各部委及軍工集團領導的人事調整落地，包括新型軍兵種結構佈局形成的積極催化，行業訂單有望迎來快速恢復。黎明將至，行業基本面或觸底反彈，行業貝塔有望迎來顯著修復，關注新質戰鬥力/生產力增量機遇及傳統裝備貝塔修復主線。

對於軍工板塊，申萬宏源研報指出，繼中航工業、航天科技、航天科工集團後，兵器工業集團人事任職落地，反腐等壓制因素逐漸好轉，同時一季報全部公吿完畢，市場下行因素消失，疊加低估值低配置，軍工處於最佳配置時期，建議加大軍工配置比例：

1.低估值低配置，下行因素消失：（1）兵器工業集團等軍工央企高層人員基本到位，預期反腐進入最後階段；（2）一季報公吿完畢，業績兑現能力較低但市場已充分預期；（3）一季報後軍工配置自2020年Q2後首次進入低配區域，低配置低估值使得軍工具有較強上升基礎。所以我們認為軍工處於最佳配置時期，業績穩健且持續、符合長期投資風格的主機廠成為當前配置的最佳選擇。

2、新質戰力快速發展，衞星/低空經濟等促使軍工全領域融合發展：（1）航天科技六院自主研製的我國大推力液氧煤油發動機近日首次完成四機並聯點火試驗，為今年新型火箭首飛奠定動力基礎。隨着多地政府產業政策穩步推進，疊加國內火箭及衞星技術加速迭代，預計國內商業航天產業規模將快速擴大。（2）峯飛載eVTOL盛世龍TC申請獲受理、中信海直宣佈開通珠海至深圳航線等利好信息持續推進低空經濟發展，隨着多地低空經濟政策陸續出台，型號適航審批加快落地，空域管理協同開放，低空經濟持續火熱且不斷兑現，關注空域監管及指揮調度相關標的。