1月19日，上海英方軟件股份有限公司（以下簡稱“英方軟件”）登陸科創板，保薦人為興業證券。本次發行價格38.66元/股，發行市盈率118.63倍，截至發稿時間，最新市85億元。

英方軟件是一家專注於數據複製的軟件企業，主營業務是為客户提供數據複製相關的軟件、軟硬件一體機及軟件相關服務。根據IDC統計數據，公司在2021年國內數據複製與保護的純軟件市場排名第三，市佔率10.2%，僅次於Veritas、Dell Technologies（市佔率分別為16.0%、13.1%），在國內第三方數據複製軟件企業中排名第一。

根據招股書，胡軍擎直接持有發行人2,445.50萬股股份，佔公司股份總數的39.09%，為公司控股股東。 胡軍擎持有上海愛兔56.60%的財產份額並擔任上海愛兔的執行事務合夥人，其配偶江俊持有上海愛兔10.00%的財產份額，二人合計控制發行人46.29%的股份；胡軍擎擔任公司董事長兼總經理、江俊擔任公司董事兼副總經理。胡軍擎、江俊夫婦為發行人的共同實際控制人。

本次IPO擬募資5.74億元，主要用於行業數據安全和業務連續性及大數據複製軟件升級項目、雲數據管理解決方案建設項目、研發中心升級項目、營銷網絡升級項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報吿期內，英方軟件實現營業收入為1.02億元、1.29億元、1.60億元、5616.48萬元，淨利潤分別為1822.18萬元、4057.98萬元、3392.22萬元、-694.44萬元，存在波動。

基本面情況，圖片來源：招股書

報吿期各期，公司主營業務毛利率分別為79.08%、87.62%、86.10%、86.75%。

公司主營業務收入構成情況，圖片來源：招股書

英方軟件的產品主要面向黨政機關、教育、科研、醫療、交通等公共事業機構、大型金融機構、國有企業以及電信運營商等，上述客户多執行嚴格的預算管理制度，客户一般在上半年對本年度的採購及投資活動進行預算報批，下半年進行項目建設、驗收、結算。因此，公司營業收入具有明顯的季節性特徵，銷售收入集中在下半年尤其是第四季度，導致年末應收賬款餘額較大。

隨着公司經營規模不斷擴大，應收賬款餘額也相應增長，報吿期各期末，公司應收賬款賬面價值佔同期流動資產比重分別為17.02%、19.04%、25.97%、27.97%。由於收入規模增加、四季度收入集中度較高及新冠疫情影響下客户資金普遍偏緊等因素影響，期末應收賬款餘額不斷增加。

各期末應收賬款賬面餘額中逾期金額佔各期應收賬款餘額比例分別為22.86%、29.37%、37.66%、56.85%，各期應收賬款回款週期分別為106.33天、143.91天、187.10天、335.13天。報吿期各期末逾期應收賬款逐年上升以及回款週期增加主要系經銷模式下規模較大的政府、金融機構及國有企業終端項目數量及金額明顯增加，相關項目整體執行週期通常較長，造成部分經銷商資金緊張，逾期發生概率增加。

同時，報吿期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為578.76萬元、1968.75萬元、1471.53萬元、-1461.35萬元。公司產品主要面向企業客户，目前公司處於快速擴張的階段，存在持續的高端研發人員和銷售人員需求，因此經營活動現金流出增長較快。同時，企業客户的付款週期通常會受其內部的審批流程或其自身的經營狀況、資金實力等多種因素影響，導致回款相對滯後，影響了經營活動現金流入。

根據招股書，經測算，2022年英方軟件的營業收入約為1.96億元至2.14億元，同比增長22.90%至34.23%；預計歸屬於母公司所有者的淨利潤約為3435.25萬元至4848.69萬元，同比上升1.27%至42.94%。