在過去兩週，全球主要加密貨幣的表現無疑一反大幅波動的常態，在11月FTX引發的市場小崩盤之後，比特幣的價格徘徊在約15770美元至17350美元之間。那麼，比特幣是在爲明年衝上3萬美元而蓄勢還是隻是跌向5000美元之前的平靜?接下來會發生什麼，誰也說不準。

比特幣賣家減少

散戶服務公司Pluto聯合創始人Jacob Sansbury稱：“我們現在需要問自己的問題是:這個市場上還有賣家嗎?在我看來，不，沒有那麼多了。”Sansbury認爲，大多數過度槓桿化的礦工(他們往往是比特幣的大持有者)已經退出持有頭寸，以償還爲設備和運營提供資金的傳統貨幣債務。

事實上，比特幣最近的平靜可能是因爲可供出售的比特幣減少了：根據Coinglass的數據，通過交易所的比特幣持有量爲197萬枚，比年初的233萬枚大幅下降。

大規模的減倉已經開始;根據Glassnode的數據，因爲投資者被迫退出長期頭寸，11月份比特幣投資的7天已實現虧損爲101.6億美元，這是有記錄以來的第四大虧損。該加密貨幣在2022年已經下跌了60%以上，並將出現自2018年以來的首次年度虧損。

交易所和數字資產公司Sologenic聯合創始人Bob Ras表示，根據鏈上數據，許多剩餘投資者正在將比特幣放入線下“冷錢包”——即爲離線儲存，這應該會使比特幣的底價在1.6萬美元左右更加堅挺。他補充道：“除非市場出現更多意外，否則很難想象比特幣會大幅下跌。”

Ras認爲，如果不是今年FTX、Celsius和Terra的高調崩潰，比特幣的價格現在應該接近2.5萬美元。

三大下跌風險

第一個潛在風險是，隨着挖礦成本越來越高，更多比特幣礦工可能被迫出售所持比特幣以維持運營。IDX Digital Assets首席投資官Ben McMillan指出:“礦商作爲一個整體，在低於2萬美元時開始變得無利可圖，我們正在這一水平以下。”

自去年11月以來，CrytpoQuant追蹤礦工錢包中比特幣數量的礦工儲備指標已經下降了約7722個比特幣。

市場人士還提到了對信託基金Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)的擔憂，該信託基金是全球最大的比特幣基金，資產規模達109億美元。此前，在數字資產經紀商Genesis Global Trading宣佈受FTX迅速崩潰影響，暫停其貸款業務的所有提款後，其姐妹公司Grayscale Investments管理的全球最大比特幣基金灰度比特幣信託GBTC成爲比特幣市場又一個潛在風險點。

Genesis和Grayscale的母公司，都是美國著名加密貨幣投資者Barry Silbert創立的數字貨幣集團公司(Digital Currency Group，DCG)，在Genesis宣佈暫停提款後，市場傳言Genesis或存在償付能力問題，爲了填補窟窿，Genesis母公司DCG或選擇解散旗下另一家公司Grayscale所發行的GBTC和ETHE。

Coinglass的數據顯示，Grayscale Bitcoin Trust對其淨資產價值的折讓率爲48%，爲歷史最低水平，自2021年3月以來，從未出現溢價。

因此，McMillan表示，另一個風險是Grayscale陷入財務困境的可能性。也就是說，如果比特幣能夠在DCG調整期間保持在1.5萬美元的水平，這將是到2023年的一個強有力的指標。

此外，加密觀察人士表示，若美聯儲在週三舉行的今年最後一次會議上的立場比預期更爲強硬，這可能會進一步削弱風險偏好和比特幣的前景。

技術指標

VanEck和渣打銀行分別指出，比特幣在2023年飆升至3萬美元或跌至5000美元的可能性不大。在技術面方面，幾位分析師指出，指標顯示比特幣可能在16000美元至16800美元之間找到支撐。

ADM投資者服務公司技術分析主管Eddie Tofpik表示，比特幣還可能在17490美元附近遭遇阻力，他警告稱，任何長期反彈都可能具有挑戰性。他稱：“任何時候我們看到反彈，都是上升一步，然後下降兩三步。”

Arcane Research分析師Vetle Lunde表示，在11月市場動盪之後，長期押注可能頗具吸引力。

儘管如此，不確定性仍然存在。Lunde補充道："請記住，大規模下跌之後往往是一個長期無方向的市場，充斥着冷漠和深不可測的事後批評。"