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福耀玻璃(3606.HK)22年中報業績紀要解讀
uSMART盈立智投 09-01 17:07

總結:

1.公司上半年汽車玻璃收入117.04,同比12.89%,國內收入增長5.61%,海外增長21.67%,中國汽車產量同比下降3.7%,公司預計上半年全球汽車受到缺芯等影響,全球汽車產量估計下滑超過6%,所以收入逆勢增長。收入大幅度增長得益於產品優化,高附加值產品佔比42.35%,和去年同期相比上升了5個百分點,ASP平均上升了11.6%;去年天幕玻璃價格1平米多,690元,今年鍍膜lowe還有調光,今年價格提升了30%,天幕玻璃佔比也提升,去年收入佔比1.7,現在佔比4.07%;

2.公司美國項目的運營比較良好,上半年美國汽車玻璃+浮法玻璃稅前利潤率11.4%,比去年提升了2.5個百分點,今年美國汽車玻璃收入增長了20%左右,另外美國新能源汽車銷量也在擴大,還有新能源發電也在運用,所以公司對美國增加投資6.5億美元;

3.公司表示目前純白片玻璃的熱問題通過鍍膜隔熱可以解決一大部分,還有調光等其他方案,基本可以解決熱的問題;總體滲透率趨勢是比較明顯,包括新中標的車型,滲透率還在進一步的提升;鍍膜也是個趨勢,前檔、側窗等都要鍍膜,所以公司美國增加2條線,國內福清也增加2條線,需要提前兩年投資,建設週期需要1-2年時間,未來鍍膜會大比例的應用

管理層介紹

上半年收入129.04億元,同比增長11.79%,歸屬淨利潤23.82億元,同比增長34.63%;其中汽車玻璃收入117.04,同比12.89%,國內收入增長5.61%,海外增長21.67%,中國汽車產量同比下降3.7%,我們預計上半年全球汽車受到缺芯等影響,全球汽車產量估計下滑超過6%,所以我們收入逆勢增長;盈利能力增加,扣掉匯兌、純鹼、能源和運費等,我們利潤總額同比11.9%,和收入增幅是一致的,所以我們盈利能力還有增強;毛利率剔除以上因素的影響,毛利率和去年同期持平;

收入大幅度增長得益於產品優化,高附加值產品佔比42.35%,和去年同期相比上升了5個百分點,ASP平均上升了11.6%;期間費用管控有利,相對穩定;

問答環節

Q:我們4-5月份排產應該還是受到影響,固定成本上升,這個對毛利率影響有多大?

上半年疫情影響還是非常大的,二季度汽車產量同比下降11.3%,所以二季度毛利率環比下降了3個百分點,主要是這個的影響,這個差不多影響2.5個百分點;

還有我們浮法玻璃需要不間斷生產,我們有一部分浮法玻璃需要外賣,外賣是虧的,這個影響5000萬左右,差不多0.7個百分點;

公司產品單價上升了11.6%,是否完全是高附加值產品結構帶來的?有沒有由於原材料漲價而漲價?我們天幕玻璃之前基本都是白片的,後面價值陸續提升,最終的平均價格會達到1500-2000元之間;去年天幕玻璃價格1平米多,690元,今年鍍膜lowe還有調光,今年價格提升了30%,天幕玻璃佔比也提升,去年收入佔比1.7,現在佔比4.07%;

Q:美國項目的增資情況?550萬套之外再擴嗎?

美國項目的運營比較良好,上半年美國汽車玻璃+浮法玻璃稅前利潤率11.4%,比去年提升了2.5個百分點,今年美國汽車玻璃收入增長了20%左右,另外美國新能源汽車銷量也在擴大,還有新能源發電也在運用,所以我們對美國增加投資6.5億美元,其中3.5億擴建浮法玻璃30萬噸,一半繼續做太陽能

背板玻璃,另外一般用做汽車比例;汽車玻璃投資3億美金,主要是兩條鍍膜線還有別的;

Q:德國公司下半年的盈利情況?

德國鋁飾件上半年虧了1464萬歐元,歐洲的汽車工業在下滑,上半年我們收入同比下降了17.3%,另外歐洲氣和電費上漲比較多,所以比去年多虧了一些;

Q:美國工廠上半年盈利比較好,未來的情況怎樣?

美國稅前利潤率已經達到了11.4%,和國內相比還差4個百分點,我們預計美國汽車玻璃利潤率每年提升1.5個百分點,去年8.85%左右,提升幅度2.5個百分點,已經超預期了;我們各方面能力在提升,競爭力也在提升;

Q:天幕玻璃很多反饋比較曬,室內溫度比較高,鍍膜是否可以解決?是否影響天幕的滲透率?

純白片玻璃確實熱,通過鍍膜隔熱解決一大部分,還有調光等其他方案,基本可以解決熱的問題;總體我們滲透率趨勢是比較明顯,包括我們新中標的車型,滲透率還在進一步的提升;

天幕視野比較開闊,應該是未來的潮流,滲透率會進一步的提高;

原來天窗的成本是比較高,天幕各種功能的應用包括調光的,也就在5000元左右,成本還是有節省,給大家帶來的價值不一樣;

Q:福耀美國等都提高鍍膜玻璃?

鍍膜也是個趨勢,前檔、側窗等都要鍍膜,所以我們美國增加2條線,國內福清也增加2條線,需要提前兩年投資,建設週期需要1-2年時間,未來鍍膜會大比例的應用;

Q:鄭州基地的產能和長期市佔率情況?

原來我們客車配件爲主,現在很多新能源汽車在中原地區加大布局,所以我們在鄭州地區擴大我們的基地,後續實際投資再公告;

Q:玻璃裏面除了鍍膜和天幕外,還有哪些趨勢?

高附加值很多,這兩年增長比較快時候天幕、無邊框門玻璃、擡頭顯示、帶攝像頭的玻璃、鍍膜、夾絲的玻璃等,帶有各種特徵功能的玻璃,環保節能、智能化、集成化等這些趨勢的高附加值玻璃;後面還有5g天線,透明顯示玻璃在汽車上的應用,這個可能稍微遠一些;

人和車交互的比例,B柱上面,我們也在做;後面發光飾條等也會有;這些趨勢會越來越明顯;

Q:國內鋁飾條的進展,目前的訂單還有客戶以及規劃等?

國內規模目前規模還比較小,但我們中標的項目越來越多,2023年量逐漸釋放,去年我們中標了31億元,今年中報45億元,包含了歐洲,但主要是國內的,後面蘇州我們會有兩條線,也可能鄭州還會增加產線,全面覆蓋國內客戶;

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