8月中旬以來美股接連下跌，投資者也開始關注如何定性美股6月中旬以來的上漲，是熊市的反彈還是歷史大底的反轉。本次甜點我們以史爲鑑，用美國的經濟週期來推測美股可能見底的時間。

首先，我們採用NBER劃分的經濟週期對美國經濟進行分析。從1950年以來的美國曆史看，一般而言美國經濟衰退平均持續10.7個月，最長持續18個月，最短持續6個月（不考慮新冠疫情20年2-4月這段史上最短衰退期）。

NBER判斷經濟衰退會參考6個指標，我們用這 6個指標簡單平均合成一個指數，從過去 50 多年的歷史看該指數能較好地刻畫經濟週期，且每當這個指數同比增速明顯低於 2%之後，經濟就會進入NBER 定義的衰退。7月該指數的同比增速已經下滑至 1.8%，因此從技術上我們可以認爲當前美國經濟已經進入了衰退，以歷史上平均持續10.7個月算，本輪衰退大約在明年6月結束，如果按照最短持續6個月算，本輪衰退最快在明年1月結束。

其次，美股往往在衰退走到中期後才見底。我們將美國經濟衰退區間與美股標普500指數進行對比，發現標普500指數平均來看在美國經濟進入衰退後平均6.2個月才見底，最快2個月（不考慮新冠衰退），最慢15個月。用NBER的指標衡量，美國經濟在今年7月進入技術性衰退，按照歷史上美股平均在經濟轉爲衰退後6.2個月見底計算，美股大約在明年1月見底，如果按照最快2個月算，美股可能在今年9月見底。

風險提示：歷史不代表未來。