7 月21 日公司發佈公吿。裕同科技擬收購華寶利電子60%股權，標的公司估值為4 億元，收購價為2.4 億元。華寶利為市場領先聲學類產品開發和製造商，主要經營聲學、機器人等業務。2021 年、2022Q1 華寶利收入分別為3.28 億元和5078 萬元，淨利潤分別為6329 萬元和422 萬元，淨利率分別為19%和8%。裕同科技和華寶利具備客户協同效應。華寶利在電信、IT、音頻、視頻、多媒體和其他應用領域，為客户提供從零部件到成品組裝等全方位合作與服務。此外，華寶利創始人、核心團隊具有良好的產品設計、研發、生產、銷售能力，與某些知名消費電子品牌建有良好合作關係。3C 業務盈利能力拐點向上，多元化探索效果顯現。包裝行業近年來淨利率走低，相對下游讓利空間有限，裕同科技作為龍頭企業，毛利率和淨利率仍處於較健康狀態，我們預計裕同科技盈利能力處於拐點向上階段。製造&服務領先，智能工廠增效效果顯現，綁定優質客户。2020 年公司啟動首個智能工廠建設，2021 年年中，智能工廠正式投入運營，該廠也是印刷包裝行業首個全面智能工廠。截至2021 年10 月，裕同科技已擁有65家子公司和6 家分公司，在華東、華南、華北、華中、西南以及越南、印度、印尼、泰國等地設有40 餘個生產基地，一體化包裝解決方案全流程服務，客户實現“一站式採購”。此外，公司具備華為、聯想、索尼、瀘州老窖、雀巢等優質客户。盈利預測：公司作為3C 包裝優勢企業，大包裝戰略逐步推進，盈利能力拐點向上，公司憑藉高生產效率、強研發實力、貼近式產能佈局，拓展優質客户及加深客户粘性。預計公司2022-2024 年營業收入為180.8/217.1/256.9 億元，同比+22%/+20%/+18%，歸母淨利潤14.7/18.3/22.3億元，同比+45%/+24%/+22%，相應PE 分別為17X、14X 和11X。維持“買入”評級！風險提示：消費電子需求不及預期風險，原材料價格波動風險，匯率波動風險，收購不及預期的風險