投資要點事件：7 月23 日，萬通發展發佈公吿，關於控股子公司北京萬通盛安通信科學技術發展有限公司的“Ka 波段超稀疏非諧波相控陣天線”取得了中國信息通信研究院《科學技術成果評價報吿》及相關證書，報吿對參加測試的“Ka 波段超稀疏非諧波相控陣天線”項目成果在業內總體達到國內領先、國際先進水平的評價。萬通盛安“Ka 波段超稀疏非諧波相控陣天線”項目成果達到國內領先、國際先進水平：本次萬通盛安Ka 波段超稀疏非諧波相控陣天線綜合性分為540.1 分，項目成果表明，超稀疏非諧波相控陣技術對Ka 頻段衞星通信產業具有廣泛的應用前景，有效地改善傳統相控陣天線成本高、散熱差的產業化難題，該技術可促進高低軌衞星通訊應用市場的發展，對軍用雷達和5G 通信的發展也有借鑑意義，具有理論意義和經濟前景。萬通盛安相控陣雷達天線工作在35GHz 波段，在增益、波束寬度、掃描角度等指標滿足需求的前提下，通過非諧波相控陣原理，大幅縮減了後端通道數量，節省了近480 萬元（樣機制作時）的元器件成本。我們認為，萬通盛安“Ka 波段超稀疏非諧波相控陣天線”項目的成果，表明萬通發展在衞星互聯網布局進一步取得亮眼成績，未來與知融科技共同協同支撐和推進萬通發展戰略轉型。各國及頭部企業相繼加快衞星互聯網部署：2022 年上半年，隨着星鏈系統在實戰中的成功應用，促使全球範圍愈發重視衞星通信的戰略地位及產業建設，7 月上海市人民政府辦公廳發佈《上海市數字經濟發展“十四五”規劃》中表示上海將在“十四五”期間啟動多媒體低軌衞星系統初始組網，分階段建設全球覆蓋、技術先進、高效運行的衞星互聯網。2022 年澳大利亞國防部宣佈正式成立太空司令部，韓國擬建設獨立的航空航天機構。同時頭部企業也相繼加快部署節奏，截止2022 年7 月SpaceX 的星鏈（Starlink）打破該公司在一年內進行的軌道發射記錄，oneweb 計劃2022 年完成第一代星座最初計劃（共648 顆衞星）。盈利預測與投資評級：當前戰略轉型穩步推進，因此我們維持2022-2024年歸母淨利潤分別為2.11 億元、2.43 億元以及2.85 億元，對應的PE 估值分別為102X/89X/76X，我們持續看好萬通發展戰略轉型以及在衞星互聯網關鍵環節的卡位，因此維持“買入”評級。風險提示：戰略轉型進展不及預期；項目進展不及預期。