公司發佈2022H1 業績快報，營收同增50%+，扣非歸母淨利同增34.0%。 7 月20 日晚，公司發佈2022H1 業績快報，2022H1 公司實現營收29.36億元（同比+51.6%），實現歸母淨利潤4.70 億元（+30.5%），實現扣非歸母淨利潤4.10 億元（+34.0%）。2022Q2，公司實現營收16.81 億元（+44.9%），實現歸母淨利潤2.70 億元（+29.8%），實現扣非歸母淨利潤2.27 億元（+36.1%）。營收、業績增速符合我們預期，略高於市場預期。 穩步推動“四輪驅動”佈局，功能性護膚增速領跑。（1）原料業務穩步增長：2022H1 原料業務同增10%+，其中2022Q1 增速較快，2022Q2 受到國內疫情的短暫影響增速放緩，但是海外業務依然增速良好。隨着疫情有所緩解，原料業務增速有望重新提升。（2）藥械業務調整升級： 2022H1 華東等地區受疫情影響，線下藥械消費受阻，公司同時佈局業務的調整和產品管線的升級。（3）功能性護膚保持高增：2022H1 功能性護膚同增75%+。“618”期間四大品牌均取得突出表現。A. 潤百顏：“618” 大促全渠道GMV 超3.56 億元（+54%），主要系在天貓、抖音、快手、京東全鏈路發力，新品HACE 精華、屏障次拋等大單品均有重要貢獻。 B. 誇迪：“618”大促全渠道的銷售額突破3 億，其中天貓、抖音渠道均表現較好，天貓位列國貨美粧TOP3。C. 米蓓爾：“618”大促全平台銷售額過億。其中天貓平台增速較快，抖音渠道也有所突破，主要大單品為藍繃帶面膜、粉水等。D. 肌活：“618”大促全渠道銷售額破億，尤其在抖音渠道表現突出，大單品為“糙米淨化水”，位列天貓爽膚水國貨排名第一。 盈利預測與投資評級：公司是全球透明質酸產業龍頭，原料業務穩步發展，不斷向終端醫療器械、化粧品和食品等領域延伸，“四輪驅動”下一體化優勢穩固。我們維持公司2022-24 年歸母淨利潤為9.81/12.32/15.20億元，當前市值對應2022-24 年PE 分別為74.86x/59.63x/48.35x，維持“買入”評級。 風險提示：市場競爭加劇，研發進展不及預期，銷售推廣不及預期，宏觀經濟風險等。