隨着估值高企的新能源板塊近日持續回調，部分基金公司人士預計已反映悲觀預期、仍在底部的醫藥股，可能面臨資金搬家、從高位流向底部的利好支撐。

券商中國記者結合採訪和公募基金一季報數據，公募基金對醫藥持倉也處於近十年低點，扣除主動醫藥基金和指數基金後的公募持倉當前僅約7%，處於極低配置水平，最近非醫藥類基金突然加大調研醫藥股也反映着倉位回補的需求。

醫藥來了！行業主題基金強弱格局又變

高興了三個月的基民，最近可能有點emo了。

由於前期基金淨值走強，在相當程度上是由新能源板塊所推動，然而近期新能源板塊持續回調，這在相當程度上壓制了基金淨值的表現。不過，並非所有的基民都在新能源大跌中感到惶恐，近日醫藥指數持續上漲，市場人士認爲這一漲一跌，預示着下一階段各個賽道型基金的強弱變化。

業內人士認爲，醫藥的走強也將獲得外部資金的支持，在醫藥股沉寂許久後，醫藥類ETF在最近的加速獲批，也將給相關醫藥股提供更多的流動性。券商中國記者注意到，7月11日開始發行的是鵬華基金、華泰柏瑞基金、銀華基金旗下的中藥ETF產品。相關ETF跟蹤指數爲中證中藥指數，該指數主要選取涉及中藥生產與銷售等業務的上市公司證券作爲樣本，以反映中藥概念類上市公司的整體表現。此外，獲批包括華泰柏瑞、國泰、富國三家公募所獲批的三隻疫苗ETF也將很快進入市場。

資金逐步進入醫藥股，在相當程度上反映在高與低之間，機構在常識中的選擇。興業基金對熱門賽道過大漲幅後可能出現的資金搬家給予關注，這家基金認爲，如果其他板塊出現景氣度明顯改善，資金搬家或對目前處於配置高位的新能源領域帶來較大風險。

基金所言的「其他板塊出現景氣度改善」，會是沉寂已久的醫藥股嗎？券商中國記者注意到，從最近一週的行業主題類ETF基金的資金申購看，醫藥類ETF的份額增長是最多的，而新能源類ETF份額增長乏力。

醫藥基金經理突然頻繁調研

值得關注的是，醫藥股的走強，也並非只建立在幻想當中，就在新能源基金熱火朝天之際，醫藥主題基金已經開始偷偷摸摸的上漲了。

券商中國記者注意到，何曉春、趙偉捷所管理的大摩優悅安和是一隻醫藥主題基金，該基金在最近一個月的時間內，基金淨值漲幅達到18%。此外，吳興武管理的廣發滬港深醫藥混合A基金、廣發醫藥健康基金在最近一個月的淨值漲幅也接近10%。顯然，在新能源賽道漲幅過大後，醫藥主題基金已經開始了淨值反彈之路。

公募基金和券商最近組織的醫藥股調研愈加頻繁，也顯示出醫藥股賽道的回暖。

根據不完全統計數據顯示，最近一週醫藥股的調研頻率已經顯著上升，從前期的冷門進入行業類調研的熱門領域。海翔藥業7月7日發佈投資者關係活動記錄表，公司於2022年7月6日接受4家機構單位調研，機構類型爲基金公司、證券公司。華潤三九7月11日發佈投資者關係活動記錄表，7月8日該公司接受6家機構單位調研，機構類型爲基金公司、海外機構、證券公司。

業內人士認爲，大量基金、券商調研醫藥股很大可能在於醫藥股可能存在半年報行情。德邦證券指出，醫藥板塊即將進入半年報行情 高成長、低估值板塊值得重視，判斷醫藥仍處於底部區間，部分板塊價值凸顯，醫藥關注度纔剛剛開始，值得全基戰略性重點配置。同時醫藥板塊即將進入半年報行情，高成長、低估值板塊值得重視。

在一些基金公司人士看來，醫藥股的走強也是資金從高向低流的自然選擇。隨着電動車、光伏、半導體等主要賽道公司估值的高企，越來越多的資金開始尋求更爲穩妥的持倉策略。

諾德基金量化投資總監王恆楠分析認爲，A股公司的走勢分化將是未來一段時期市場的狀態。在一個分化的市場中，有兩類機會值得把握：其一，估值修復的機會。由於前期市場預期非常差，很多個股被情緒化地拋售，導致其估值嚴重下殺到一個非理性水平。其二，業績增長確定性強的個股，這也是今年最具有稀缺性的機會。

上述基金經理強調，許多公司的業務除了面臨估值修復、情緒化修復，同時也並不受疫情影響，依然可以維持過去的平均增速。這些個股大量存在於醫藥、及大消費中。

醫藥基金底部階段會買些啥？

值得一提的是，基金經理眼中的醫藥股的行情，可能纔剛剛拉開帷幕。

前海開源基金經理範潔認爲，醫藥股目前正處於磨底階段，長期投資邏輯並未出現變化，前期的悲觀因素已經基本反映在股價當中，後續醫藥股的分化也會繼續，但優秀的醫藥股將王者歸來走出獨立行情。

「醫美股處於高速增長中，未來會有個股分化，創新藥CXO賽道已經充分反映市場的擔憂，目前正處於底部區域。」範潔認爲，醫藥股的復甦將是一個大概率的事情，相關醫藥股會受益於行業復甦，同時醫藥股也是市場的剛需，因此復甦疊加剛需可能帶動醫藥賽道的快速增長。

券商中國結合採訪和公募基金一季報數據，公募基金對醫藥持倉也處於近十年低點，扣除主動醫藥基金和指數基金後當前約7%，處於極低配置水平，這一點也備受逆向投資型基金經理的關注。

創金合信醫療保健基金經理皮勁鬆也認爲，儘管近期醫藥行業跟隨市場明顯反彈，但對後續行情保持樂觀，一方面當前估值水平極低、機構配置比例偏低且市場預期偏悲觀，因而醫藥板塊沒有大的風險；另一方面，過去一年以來壓制醫藥板塊的各項因素或已有充分預期，或已出現邊際緩和的跡象。下半年比較看好邊際明顯緩和的消費醫療、創新藥產業鏈等方向，如民營醫療服務、疫苗、創新藥、CXO、醫療器械等細分領域。