北京時間週三20:30，美國將公佈6月消費者價格指數（CPI），市場普遍預計其將再次“爆表”，達到當前通脹週期中最高的水平。

根據外媒的調查，6月CPI同比漲幅可能達到8.8%，續刷1981年以來新高，環比漲幅或達到1.1%，爲過去四個月中第三個通脹至少環比上漲1%的月份。

通脹再次飆升可能反映了美國汽油價格和食品價格的上漲。美國汽油均價在6月中旬達到了每加侖5美元以上的高點，這將使月度CPI漲幅至少增加0.5%。

通脹真的要見頂了？尚未可知！

儘管經濟學家預計，CPI指數可能在6月見頂，但他們也警告稱，這將取決於能源價格的走勢，後者仍是一個未知數。

自本月初以來，WTI原油期貨下跌了9%，美國RBOB汽油期貨下跌了7.6%。根據AAA的數據，無鉛汽油在6月14日觸及每加侖5.016美元的紀錄高位後，目前已跌至每加侖4.65美元。美國總統拜登本週還將奔赴中東，以期說服沙特領導人生產更多的石油。

財經網站Forexlive分析師Justin Low指出，過去一個月左右美國能源價格下降，尤其是汽油價格，這可能很好地反映在今天的數據中。長期通脹預期也大幅下降，這可能是通脹可能已經見頂的跡象，但接下來的問題是，通脹會回落到2%嗎？更確切地說，通脹將以多快的速度回落到這一目標水平，以及這一切將如何轉化爲美國經濟的“硬着陸”或“軟着陸”？美聯儲目前似乎並未感到不安，因其仍在收緊貨幣政策，但未來幾個月將有更多問題需要解答。

美國銀行美國經濟主管Michael Gapen說：

我認爲今年晚些時候的問題是，如果本月的通脹數據只是短期的峯值，而不是絕對的峯值怎麼辦？我們不能完全排除這種可能性。我們不知道俄羅斯將如何迴應歐洲的海運石油禁運，我們也不知道歐洲是否會在年底前真的完全停止使用俄羅斯原油。

與此同時，食品價格幾乎沒有顯示出緩和的跡象。市場研究數據提供商Numerator的最新的消費者調查顯示，食品雜貨價格同比漲幅在最近四周內創下了超過15%的新高。

雖然Adobe數字價格指數（Adobe Digital Price Index）顯示在線零售市場的商品價格增長大幅放緩，但食品雜貨價格創下了有記錄以來的最高同比漲幅。6月份在線零售市場的商品整體通脹率同比僅上升0.3%，遠低於2月份3.6%的創紀錄水平。

注：CPI是根據Adobe的數據（在“數字價格指數”中稱爲DPI）進行分析的。

儘管指標顯示商品通脹增速正在減緩，但住房等服務業的火熱可能會讓CPI在未來幾個月保持在高位。

花旗的經濟學家Andrew Hollenhorst、Veronica Clark和Isfar Munir在一份報告中表示:

“通脹已從商品領域轉移，現在牢牢紮根於房地產以及其他非住房服務領域。我們仍預計經濟活動將放緩，房價也將有所回落，但過熱的房地產市場可能需要時間來降溫，而這可能只會滯後地影響到租金。”

美聯儲9月加息50個基點or75個基點？

在美聯儲官員收緊貨幣政策以恢復價格穩定之際，6月份的CPI數據對於指導他們下一步的政策行動將起到關鍵作用。

儘管美聯儲官員已經暗示，本月的FOMC會議將加息75個基點，但未來幾個月通脹率的下降可能導致今年晚些時候的美聯儲的政策行動不那麼激進。

Inflation Insights LLC創始人Omair Sharif稱：

如果6月是一系列核心CPI下降的開端，而這正是美聯儲所希望看到的，那麼我認爲官員們的言論將很快轉變爲9月加息50個基點，年底時會有更多人呼籲放緩至25個基點。

摩根士丹利資本國際投資組合管理研究主管Andy Sparks週二表示：

受數據驅動的美聯儲將審視6月CPI數據，以判斷上月的大範圍通脹上升是否會重演。美聯儲的噩夢是通脹加速，而且不僅限於能源領域，還包括消費者籃子中的其他組成部分。

德意志銀行經濟學家在一份報告中說，如果通脹指標在未來幾個月沒有像預期的那樣下降，這可能會導致美聯儲“對貨幣政策立場進行更痛苦的調整”。這將增加衰退風險，因爲更大幅度、更快的加息會對需求造成更大的影響。

Gapen認爲，6月的CPI數據需要與本月晚些時候的零售數據結合起來看，因爲物價上漲正在侵蝕消費者的購買力。零售額數據將於週五公佈，預計總體零售額增長的很大一部分將來自汽油銷售。道瓊斯的數據顯示，經濟學家預計6月份零售額將增長0.9%，高於5月份下降0.3%的水平。

美元漲勢或暫告一段落，黃金多頭將伺機崛起？

根據CME的美聯儲觀察工具，強勁的6月非農報告出爐後，美聯儲7月再加息75個基點躍升。因此，一份炙手可熱的通脹報告可能會引發類似的反應，並幫助美元保持強勢。

然而，符合市場共識的年度CPI數據可能會引發“買預期，賣事實”的市場行爲。白宮新聞祕書卡琳·讓-皮埃爾週一對記者表示，她預計新的CPI數據將“維持高位”。

此外，美元指數日線圖上的相對強弱指數（RSI）保持在70以上，表明其處於超買狀態，在繼續上漲之前可能會進行技術修正。上一次RSI在4月下旬攀升至70以上時，美元指數在恢復上升趨勢之前下跌超過1%。

因此，FXstret分析師Anil Pancha認爲，除非CPI數據超過分析師的估計，否則投資者可能會獲利離場並導致美元走弱。

而年度CPI的意外下降可能導致市場參與者重新評估美聯儲的利率前景，併爲美元拋售打開大門。此外，低於預期的數據也可能使得市場風險情緒“降溫”，並導致美元的看跌壓力增加。隨着美聯儲在7月16日進入噤聲期，投資者可能不會押注美元進一步走強，而美元指數可能會在美聯儲宣佈7月利率決議之前保持陷入盤整。

美元的短暫乏力將爲黃金多頭提供機會。金價的反彈將從超賣形態中獲得線索。但Pancha指出，只有黃金突破2021年12月的低點——1755美元/盎司才能說服黃金買家。即便如此，2021年3月低點至2022年3月高點那段漲勢的61.8%斐波那契回撤位，即接近1828美元，可能會限制其進一步的上行空間。

另一方面，若黃金向下跌破1720-1725美元附近的支撐區域，這可能會使得金價進一步跌向始於2021年3月的向上傾斜的支撐線（目前爲1708美元/盎司），黃金如若跌破該水平則將考驗1700美元的心理關口，甚至會跌至2021年的底部，即1676美元/盎司。