在地緣政治局勢動盪、全球通脹高企、經濟增長前景疲軟之時，儘管上半年股債雙殺的場面還歷歷在目，但有人仍堅持逢低買入。

與此同時，多類大宗商品已經從高位回落，原油、工業金屬和農產品紛紛從年內高點跌逾20%，投資者再度陷入無處可去的迷茫中。

債市巨擘太平洋投資管理公司的聯合創始人，人稱“老債王”的Bill Gross對那些希望抄底債券、股票和大宗商品的人提出了一條建議：別亂來。

與此同時，Gross指出，由於美聯儲加息導致美國經濟衰退的可能性“很大”，一年期美債幾乎是最好的投資選擇。他自年初以來一直敦促投資者保持謹慎，隨着股市和固定收益資產今年遭遇歷史性虧損，這一建議被證明是有先見之明的。

78歲的Gross在他的投資展望中寫道：

“華爾街有句名言：牛市總會在某個地方出現，我現在正在努力尋找，保持耐心。1年期美債2.7%的收益率勝過貨幣市場基金和幾乎所有其他的投資選擇。”

根據彭博億萬富翁指數，Gross的淨資產達到12億美元，他於2019年資產管理行業退休，但仍定期在自己的網站上更新自己的投資觀點。

Gross寫道，美聯儲主席鮑威爾及其同僚可以“儘快”將基準借貸成本（利率）從目前的1.75%提高到3.5%。這與債券市場目前對聯邦基金利率峯值的定價一致，交易員預計聯邦基金利率將在2023年第一季度達到峯值。

Gross使用布林帶技術分析，並根據聯儲基金利率歷史水平的標準差來預測美聯儲將採取什麼行動。他認爲：

“美聯儲將製造一場溫和的衰退，進而逐步降低通脹。”

注：布林帶是根據統計學中的標準差原理設計出來的一種非常實用的技術指標。

這對市場意味着什麼呢？Gross指出，長期債券、股票和大宗商品在這樣的背景下都難有出頭之日。

10年期美債收益率目前約爲3%，而去年年底爲1.5%，這表明債券風險降低，但回報甚微。至於股票，Gross寫道：

“別買！如果買了股票，你就必須應對未來令人失望的收益，而且現在股票也不像看上去那麼便宜，先別買。那麼大宗商品呢？它們可能漲到頭了。”

Gross援引他2013年在太平洋投資管理公司的研究稱，按照經濟學家Hyman Minsky的框架，世界仍處於“投機性融資”階段，即更多信貸資金流入金融投機之中，而不是支撐經濟增長。

因此，Gross認爲，美聯儲不能太快地加息，否則會導致槓桿化的美國經濟和世界其他地區的經濟隨之“沉沒”。他寫道:

“在這種情況下，‘突然停止加息’是絕對不可能的，不管鮑威爾怎麼說，通脹是他首要的、幾乎是唯一的政策考慮。現在還不是考慮‘沃爾克式政策’的時候。”

億萬富翁Cooperman：繼續看好股票

和“老債王”Gross的看法一致，億萬富翁投資者LeonCooperman認爲長期債券收益率仍然過低，但這成爲他選擇股票的原因。

這位歐米茄家族辦公室的董事長兼首席執行官在接受外媒採訪時表示：

“考慮到債券與股票的相對價格，在任何時候，我都寧願持有普通股，而不是債券。”

美聯儲在6月會議上加息75個基點，上週五公佈的強勁非農就業報告還爲未來美聯儲進一步加息掃清了道路。即便如此，Cooperman仍對利率如此之低感到震驚。他說:

“在我職業生涯的大部分時間裏，買債券都能獲得真正的回報。現在，通貨膨脹率爲8.6%，而10年期美國國債收益率只有3%左右，這毫無道理，但這讓股市的一切看起來都很有吸引力。”

Cooperman認爲，考慮到緊張的勞動力市場，通貨膨脹很難降溫。他說:

“我們所處的環境是，對勞動力的需求遠遠大於供給，這不是一個價格會下降的環境。”

即使Cooperman曾稱股票爲“最好的投資對象”，但他認爲其仍有進一步下跌的空間。他預計經濟衰退將在明年到來，屆時標準普爾500指數將在較4800點左右的峯值水平下降35%—40%後觸底。

在股市面臨的不利因素中，Cooperman表示，美元的強勢對企業獲利不利。華爾街最直言不諱的看跌者之一——大摩分析師威爾遜上週日也表示，美元大漲將對許多美國大公司的利潤不利，並構成企業預期收益下降的另一個因素。許多公司警告說，美元不斷升值將影響他們的財務業績。

由於市場剛剛經歷了“金融史上最嚴重的投機時期”，那時交易員紛紛涌入科技股和空頭支票公司（沒有利潤的公司），但Cooperman表示，牛市的到來可能還會醞釀一段時間。他說：

“如果我們很快進入新的牛市，我會非常非常驚訝。”