據格隆匯新股瞭解，潤本生物技術股份有限公司（以下簡稱“潤本股份”）日前遞交上市招股説明書，擬登陸滬市主板，申萬宏源證券為其保薦人。

IPO前夕，卓凡投控持有52.45%，為公司控股股東；趙貴欽與鮑松娟夫婦合計控制公司85.38%的股份表決權，是其共同實際控制人。除此之外，持有潤本股份5%以上股份的股東還有卓凡投控、JNRY VIII、卓凡承光。

收入呈現季節性

“潤本”品牌最早由潤本股份子公司鑫翔貿易創立於2006年，發展至今，潤本股份已形成了以驅蚊產品、嬰童護理產品、精油產品生產和銷售為主的公司。

2019年-2021年，潤本股份的收入規模及利潤持續增長，實現營收由2.79億元增長至5.82億元，年複合增長率為44.54%；相對應的歸母淨利潤則由3567.18萬元增長至1.21億元，年複合增長率為83.91%；期間內，綜合毛利率維持在53%左右。

從產品上面來看，驅蚊系列產品為其第一大產品，收入佔比維持在39%左右。報吿期內，公司在天貓平台的蚊香液產品銷售額佔比分別達到17.14%、16.42%和18.32%，連續三年排名第一。

其次是嬰童護理系列產品，近年來收入規模持續提升，佔比由30.58%提升至37.24%；相應的精油系列產品收入增長較慢，佔比下降至22.5%。

要知道，儘管公司整體日化產品不受季節因素的影響，但其第一大產品驅蚊類具有明顯的季節性特徵，一般夏秋季為旺季。可以看到，每年第二季度的銷售收入佔比幾近全年收入的一半，隨着第三季度、第四季度，收入佔比下滑，第一季度為淡季，收入佔比僅10%左右。

而目前來看，中國驅蚊殺蟲市場增速已趨於穩定，整體零售額有2015年的62.09億元增長至2019年的84.34億元，預計2024年市場零售額將達到120.06億元。這也就意味着，以驅蚊類產品為主的潤本股份，未來業績增長的空間有限，公司還需進一步開發新產品，培養新的利潤增長點。

依賴線上渠道銷售

起初，潤本股份以線下經銷模式為主。

2010年，隨着電子商務的快速發展，公司在天貓開設首個線上直營店鋪——天貓“潤本旗艦店”，主要以驅蚊類、嬰童護理類產品的生產與銷售為主。

直至今日，線上渠道貢獻潤本股份收入的主要來源，2019年-2021年，公司線上渠道對銷售收入的直接貢獻度分別為74.77%、78.73%和77.72%。

而近年來，電商交易額逐年增長，但增速卻不斷下降，儘管疫情刺激線上消費，加上直播帶貨的興起，但仍不改增速放緩趨勢。在此背景下，依賴線上平台銷售的潤本股份亦將面臨銷售渠道瓶頸。

對此，潤本股份表示，線下渠道是其未來佈局的重點，公司將不斷建設社區團購等線下銷售渠道，並於全國知名連鎖商超、便利店、百貨商店建立合作聯繫，進一步加快市場滲透。但線下渠道開拓並非易事。

除了潤本之外，在驅蚊領域，還有上海家化的“六神”、朝雲集團的“超威”等知名品牌與之競爭，在知名度上，六神、超威或更具優勢；而在嬰童護理領域，更有國際品牌貝親、強生，國內品牌上海上美的“紅色小象”、上海家化的“啟初”等知名品品牌已獲得市場的認可，由此可見，潤本股份重鋪線下渠道還是具有一定挑戰。

小結

總體來看，潤本股份的經營業績可圈可點，收入及利潤呈現良好的增長態勢，現金流充足，資產負債率較低，短期內暫無償債壓力。但不足的地方在於其未來的成長性，一方面，公司產品系列較為單一，扛起大旗的驅蚊類產品具有明顯的季節性特徵，且增長空間不大；精油系列產品則不温不火，相較之下，嬰童護理系列產品可能更具看點。另一方面，公司目前主要依賴於線上電商平台，線下開拓具有一定挑戰。未來，公司能否豐富其產品結構、改善銷售渠道佈局，還有待考驗。