昨日晚間，“光伏茅”隆基股份突發一則公吿，其多年來在雲南省投資建廠享受的電價優惠將於年內被取消。
公吿中稱，公司於2022年4月1日收到相關函吿。函吿表示，根據國家有關部門清理優惠電價政策的要求，取消公司在雲南省享有的優惠電價政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用電價格通過電力市場化交易方式形成，直接與電網企業結算。
與此同時，隆基股份在公吿中闡述了被雲南省取消電價優惠的影響。截至2021年末，公司在雲南已投產的切片產能佔公司總產能的比例約為54%。不再享受電價優惠後，電費佔硅片全工序加工成本比例為15%左右，對公司利潤會產生一定不利影響。
今日開盤，隆基股份股價便大幅跳水，後跌幅有所收窄。截至收盤，隆基股價大跌5.51%報68.6元/股，一日內總市值蒸發超過200億元。
作為行業中市值最大的龍頭公司，隆基素來在光伏板塊中具有錨的作用。在此利空消息影響下，市場擔憂取消電價優惠會波及至其他光伏企業，今日光伏板塊也整體下挫，光伏ETF指數收跌%。福斯特跌逾5%，通威股份跌逾4%，中環股份、中來股份、陽光電源等跟跌。
01
蜜月期不再
雖説隨着光伏發電新增裝機量的大幅提升，光伏平價上網步入正軌，補貼退坡也已是既定事實，但主要還是針對下游電站企業。面對隆基此類中游或一體化光伏企業，政策上向來不吝支持，此時風向突變，不免讓投資者心生疑惑。
雲南可以説是隆基硅片產能的大本營，54%的切片產能在雲南，足以見得雲南這一省份在隆基生產供應環節中的重要地位。
2015年12月，隆基股份的掌舵人李振國進入雲南考察，次年3月，便與雲南省人民政府簽署了戰略合作框架協議。根據這一框架協議，隆基就硅棒、硅片、電池、組件等光伏生產環節在雲南投資設廠，而云南省政府則在產業優惠政策上給予隆基一定的支持。
李振國在考察雲南短短三個月後便敲定合作事宜，看中的自然是雲南在水力發電資源上的得天獨厚的稟賦。
雲南地處西南邊陲，地勢較高，省內有多條河流經過，其水資源總量能達到2210億立方米，位居全國前三之列。受益於豐富的水資源，雲南在水利發電上也就有了國內其他大部分省份不能與之相比的優勢。
作為最早參與“西電東送”項目的省份，雲南多年來在水利發電上的發展實力有目共睹。2021年，雲南的水利發電量達到2716.27億千瓦時，佔省內規模以上工業發電量的79.1%，兩年平均增速達到19.4%。
但此前的雲南因省內沒有那麼多製造業企業能夠消耗掉產出的電力，存在較為嚴重的資源與需求錯配問題。尤其在汛期時，棄水現象屢見不鮮。僅僅通過“西電東送”來消耗電力並不現實，吸引工業產業入滇設廠投資成為解決這一矛盾的方案。
硅、鋁等相關企業向來是耗電大户。雲南除了水利資源外，硅儲量也是頗為豐厚。雲南以較低的電價引進光伏龍頭隆基，不僅對於消耗多餘電力有益，還可拉動當地GDP增長與就業率提升。
當然，隆基也沒有讓雲南省失望。在2016年至2020年的四年時間內，先後與保山、楚雄、麗江、曲靖四座雲南省內城市簽訂合作協議，累計投資超過200億元，每年消耗雲南省水電12.81度，並且帶動雲南省1.7萬多人就業，其中還有20%是貧困户。
更重要的是，隆基帶來了領頭羊效應。在引進隆基後，通威股份、晶澳科技、陽光能源等先後也在雲南建廠。
對於隆基來説，在雲南享受到產業政策上的大力支持後實現了大規模的擴產，業績也突飛猛進。2016年至2020年，隆基的營收從115.3億元增長至545.8億元，年均複合增長率達到47.5%。
02
影響幾何？
可以説，雲南省通過優惠的產業政策引進隆基，是一件雙贏的事，雙方也度過了一段蜜月時光。現在雲南取消電價優惠，原因也很簡單。之前因為電力充足故而給予電價優惠，如今新舊能源轉型下，全國出現了用電荒。“能耗雙控”政策下，使用煤炭進行火力發電受到限制。作為清潔能源的水利發電就成了“珍稀品種”。
物以稀為貴，加之，光伏行業新增裝機量也得到明顯改善，現在隆基的成本承壓能力自然不能與六年前同日而語。2015年，隆基的能源成本在營業成本中的佔比為6.43%，2020年這一數據則下降至4.37%。雲南省取消對隆基的電價優惠，情有可原。
事實上，雲南省取消電價優惠，並非只針對隆基一家公司。雲南省內許多高耗能企業都已無法享有電價優惠，這些企業涵蓋的領域除了光伏中的硅料與硅片生產外，還有鋰電行業中的負極一體化、磷酸鐵鋰正極等。因為隆基在新能源領域的龍頭地位，取消電價優惠一事得到了放大。
在光伏賽道中，降本增效是第一要義，通過較低的價格去搶佔市場份額是這一行業的明顯特徵。按隆基在公吿中的説法，電費佔硅片全工序加工成本的15%。此前雲南低廉的電價為隆基贏得了利潤上的空間，電價優惠不再，隆基利潤端承受一定壓力也是必然。
不過，隆基似乎早有準備。在新一輪擴產項目的地點選擇上，沒有將雞蛋放在同一個籃子裏。
今年3月，隆基宣稱，根據戰略發展需求，公司與鄂爾多斯市人民政府簽訂《投資合作協議》，就投資建設年產20GW單晶硅棒和切片項目、30GW高效單晶電池項目及5GW高效光伏組件項目達成了合作意向。
與此同時，隆基股份從年初至今不斷提升單晶硅片的價格，目前已經提價5次，最大的漲幅高達9%。隆基敢於不斷提價，一方面是由於硅料價格持續上漲在成本端造成壓力，從另一方面來説，這也意味着下游新增裝機需求較為旺盛給了隆基一定的底氣。
據國家能源局數據，今年1-2月，國內光伏新增裝機10.86GW，較去年同期大幅增長234%。這一新增裝機量相當於去年上半年新增裝機總量的83.4%，形成了今年“淡季不淡”的現象。
此外，俄烏之間緊張局勢一直懸而未決，全球能源能源來了一場浩浩蕩蕩的通脹，這也給此前過於依賴俄羅斯進口能源國家和地區如歐洲等敲響了警鐘，並加快了佈局光伏等可再生新能源的步伐。
較為旺盛的下游裝機需求，在一定程度上也可以使隆基通過提價對沖由於雲南電價優惠取消帶來的成本壓力。
對於隆基來説，真正的隱憂或許是中美貿易之爭。碳中和已經成為各國的基本產業發展共識，光伏領域的話語權也成為兵家必爭之地。去年11月，美國眾議院通過法案，將太陽能投資税收抵免（ITC）延長10年，以促進國內光伏行業的發展。
目前，中國企業在全球光伏行業具有絕對優勢地位，在相關貿易競爭中，中美之間的摩擦其實很難避免。今年3月底，美國商務部表示，將調查中國太陽能生產商是否通過在柬埔寨、泰國、越南和馬來西亞四個東南亞國家開展業務來規避太陽能關税。國際貿易上的黑天鵝，或許才是對隆基等此類國產光伏企業最為不利的因素。
03
結語
隆基等光伏企業在雲南投資建廠，本質上是一件雙贏的事。雲南有效利用了多餘的電力，拉動了本地經濟，促進的就業；隆基獲得了更加低廉的電力成本，以便在市場競爭中獲得更多的優勢。這可以説是經濟學課本中比較優勢充分運用的典型案例。
只是，在新舊能源轉型下，電力緊張不可忽視，電價上漲也是必然趨勢，雲南取消對隆基的電價優惠無可厚非，受此影響的並非它一家。取消電價優惠對隆基利潤端固然有一定影響，但在今年光伏下游新增裝機需求較為旺盛的大環境下，這可能只是隆基成長路上遇到的一點小挫折。
