本文來自格隆匯專欄：國泰君安證券研究所，作者：鍾凱鋒 王豔君 等

一、本週觀點：

1、養殖：大象也起舞，繼續推薦生豬養殖板塊

上週豬價出欄均價小幅上升。根據湧益諮詢數據，上週生豬價格為12.08元/kg（上上週11.73元/kg），我們認為需求層面受疫情囤貨影響，供給層面受運輸不暢影響，往後看，疫情對價格是短期提振，但是中長期增加了主動、被動壓欄，壓欄的增重效應導致後續供給增加明顯大於當前的供給減少，價格壓力邊際更大，出清邏輯邊際更加順暢。

輪動效應、基本面確定性加速提升，大象也起舞。我們認為，在即將到來的二季度，生豬養殖大市值品種的表現將比一季度更加搶眼，主要有兩方面因素：1）輪動效應，前一階段小市值品種基於顯著的估值、倉位、市值優勢，表現搶眼，進入到二季度後，隨着大市值品種估值、倉位劣勢逐步消失甚至成為優勢，表現預計會顯著強於一季度，輪動表現可期；2）確定性加速，大市值品種對於確定性要求更高，而我們認為二季度確定性會加速，一方面是量變到質變，產能去化幅度有望突破閾值；另一方面，6月前後有望見到拐點，兩方面助力，確定性會明顯增強，大市值品種的認同度也會進一步加速。

2、種植業：景氣高位持續，關注主題機會

1）原油定方向，原油價格高位並且全面價格仍有望超預期，為種植農產品景氣奠定基調；2）供給定彈性，國內方面，基於供給週期位置和對外依存水平兩維度區分先後，豆類、玉米、白糖、小麥、稻穀等品種景氣將有不同程度表現，豆類對外依存度高，受國外影響大漲價明顯，小麥受到晚播影響，2022年預計產量有小幅下降，同時小麥價格上漲使得小麥替代玉米效應減弱，地緣事件影響玉米進口，玉米供需矛盾顯現，關注相關主題機會。

投資建議：推薦生豬養殖板塊：牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、新希望、大北農、天康生物等，彈性標的：傲農生物、巨星農牧、唐人神等；推薦種植鏈玉米種業標的：大北農、隆平高科、荃銀高科；推薦三大龍頭牧原股份、海大集團、聖農發展。

風險提示：政策風險、養殖疫病風險、自然災害風險等。

二、行業數據一覽：