茅台酒價近日全線大跌

消息面上，週末關於茅台酒價格突然下跌的報道持續發酵。據“不二醬酒”和“今日酒價”兩大平台的數據，3月25日和26日兩天，各類茅台酒價格持續走低。22年散裝飛天半年內從3000多價位跌到2600，近一週跌幅達到200元/瓶，最近兩天就跌了110元/瓶。原箱最近兩天跌了180元/瓶，價格跌至2750元/瓶；其他各生肖酒、年份酒均出現暴跌，其中十五年份酒兩天狂跌400元/瓶。

除此之外，3月28日，據貴州茅台酒業股份有限公司在其官方公眾號平台宣佈，“i茅台數字營銷APP”即將於2022年3月31日上線試運行。

在試運行階段，消費者每天可在“i茅台”預約申購最新發布的4款產品：53度500ml貴州茅台酒(壬寅虎年)、53度500ml茅台1935、53度375ml*2(壬寅虎年)、53度500ml貴州茅台酒(珍品)。

不過，從APP上發現，目前不直接銷售500ml飛天茅台酒，而是將整合接入12家第三方電商平台，為消費者提供購買飛天茅台酒的搶購信息。

據消息人士稱，之所以500ml普通飛天茅台不在銷售名單之列，主要是為避免市場對飛天茅台過度聚焦和炒作，推進平台順利上線運行。但也有業內人士稱，儘管目前行業內擁有很多流通企業，以及綜合類電商，但是對於茅台的體量來説，很難有與之相匹配的。不僅如此，新電商平台的建立也讓貴州茅台能夠直接面對終端消費人羣以及市場，壓縮渠道商在其中的巨大利潤空間。未來，茅台酒高價市場將會出現擠泡沫的情況。

後市怎麼走？

目前正處於酒類消費淡季，市場需求量有所減少，再加上茅台放量，又有茅台重啟電商的衝擊，價格下跌是正常的，可能到第三季度其價格會回升。

中信建投指出，茅台批價有明顯回落，一方面是疫情影響消費場景及渠道信心，另一方面茅台渠道改革逐步推進作用有所顯現，預計價格回落對開瓶率提升有促進作用，利於行業整體健康發展。

近期交流中部分投資者及渠道對疫情持續時間的不確定性較為擔憂，對疫情影響下的消費升級有所憂慮。我們認為當前次高端以上白酒銷量佔比仍僅佔行業5%左右，具備很大的升級潛力，經濟的持續增長將保證充足的消費能力。短期疫情加劇負面情緒，理性思考着眼長期尋找佈局機會。部分白酒估值已經回落到甚至低於5年平均估值水平，中性假設下已經具備3年1倍空間，且確定性較高，具備長週期較好的收益率基礎。

國泰君安認為，短期波動源起情緒擾動，行業基本面趨勢並未惡化。

從短期看，茅台批價大幅下跌更多來源於情緒影響，但有利於開瓶率提升和長期價格體系優化，下跌的過程中箱茅（金融屬性>消費屬性）和散茅（消費屬性>金融屬性）的價差正在逐步縮小，另一方面經銷商本身庫存較低，通過我們和大量經銷商交流得知即便庫存跌價，但有利於長期價格體系和渠道體系健康發展。本輪電商的核心在於改革優化，而非全盤衝擊。本輪茅台重啟電商預計3月31日上線試運行，選取的產品主要為非標產品（包括虎茅、珍品、茅台1935等），選取的方式預計首先在專賣店經銷商進行試運行，電商重啟作為本輪營銷體系改革落地的新一舉措，整體推進保持穩健思路，有利於量價調整和噸價提升，且丁雄軍董事長前期明確強調”深耕自營、社會、總經銷等多種渠道”，有望實現通過多維渠道協同從而形成銷售合力。在本輪改革措施持續落地後，茅台需求剛性的同時供給調整能力正在持續凸顯（例如非標、茅台1935自營店拿貨已形成產品體系與渠道體系聯動調控）。