茅台酒价近日全线大跌

消息面上，周末关于茅台酒价格突然下跌的报道持续发酵。据“不二酱酒”和“今日酒价”两大平台的数据，3月25日和26日两天，各类茅台酒价格持续走低。22年散装飞天半年内从3000多价位跌到2600，近一周跌幅达到200元/瓶，最近两天就跌了110元/瓶。原箱最近两天跌了180元/瓶，价格跌至2750元/瓶；其他各生肖酒、年份酒均出现暴跌，其中十五年份酒两天狂跌400元/瓶。

除此之外，3月28日，据贵州茅台酒业股份有限公司在其官方公众号平台宣布，“i茅台数字营销APP”即将于2022年3月31日上线试运行。

在试运行阶段，消费者每天可在“i茅台”预约申购最新发布的4款产品：53度500ml贵州茅台酒(壬寅虎年)、53度500ml茅台1935、53度375ml*2(壬寅虎年)、53度500ml贵州茅台酒(珍品)。

不过，从APP上发现，目前不直接销售500ml飞天茅台酒，而是将整合接入12家第三方电商平台，为消费者提供购买飞天茅台酒的抢购信息。

据消息人士称，之所以500ml普通飞天茅台不在销售名单之列，主要是为避免市场对飞天茅台过度聚焦和炒作，推进平台顺利上线运行。但也有业内人士称，尽管目前行业内拥有很多流通企业，以及综合类电商，但是对于茅台的体量来说，很难有与之相匹配的。不仅如此，新电商平台的建立也让贵州茅台能够直接面对终端消费人群以及市场，压缩渠道商在其中的巨大利润空间。未来，茅台酒高价市场将会出现挤泡沫的情况。

后市怎么走？

目前正处于酒类消费淡季，市场需求量有所减少，再加上茅台放量，又有茅台重启电商的冲击，价格下跌是正常的，可能到第三季度其价格会回升。

中信建投指出，茅台批价有明显回落，一方面是疫情影响消费场景及渠道信心，另一方面茅台渠道改革逐步推进作用有所显现，预计价格回落对开瓶率提升有促进作用，利于行业整体健康发展。

近期交流中部分投资者及渠道对疫情持续时间的不确定性较为担忧，对疫情影响下的消费升级有所忧虑。我们认为当前次高端以上白酒销量占比仍仅占行业5%左右，具备很大的升级潜力，经济的持续增长将保证充足的消费能力。短期疫情加剧负面情绪，理性思考着眼长期寻找布局机会。部分白酒估值已经回落到甚至低于5年平均估值水平，中性假设下已经具备3年1倍空间，且确定性较高，具备长周期较好的收益率基础。

国泰君安认为，短期波动源起情绪扰动，行业基本面趋势并未恶化。

从短期看，茅台批价大幅下跌更多来源于情绪影响，但有利于开瓶率提升和长期价格体系优化，下跌的过程中箱茅（金融属性>消费属性）和散茅（消费属性>金融属性）的价差正在逐步缩小，另一方面经销商本身库存较低，通过我们和大量经销商交流得知即便库存跌价，但有利于长期价格体系和渠道体系健康发展。本轮电商的核心在于改革优化，而非全盘冲击。本轮茅台重启电商预计3月31日上线试运行，选取的产品主要为非标产品（包括虎茅、珍品、茅台1935等），选取的方式预计首先在专卖店经销商进行试运行，电商重启作为本轮营销体系改革落地的新一举措，整体推进保持稳健思路，有利于量价调整和吨价提升，且丁雄军董事长前期明确强调”深耕自营、社会、总经销等多种渠道”，有望实现通过多维渠道协同从而形成销售合力。在本轮改革措施持续落地后，茅台需求刚性的同时供给调整能力正在持续凸显（例如非标、茅台1935自营店拿货已形成产品体系与渠道体系联动调控）。