本文來自：天風研究，作者：唐婕

天風研究所化工唐婕團隊回答了碳中和背景下當前時點市場關注的化工行業五大問題。

（1）碳中和背景下，如何調整化工高耗能子行業產能結構？

（2）化工企業產能擴張進度會受影響嗎？

（3）化工產品成本利潤會受影響嗎？

（4）未來高耗能化工品碳排放如何變化？

（5）碳達峯、碳中和“1+N”政策體系有何變化？

 碳中和背景下，如何調整化工高耗能子行業產能結構？

2022年2月11日，國家發改委等四部委發佈《高耗能行業重點領域節能降碳改造升級實施指南(2022年版)》（下稱《指南》），石油煉化、煤化工、氯鹼、磷肥等行業在列。

《指南》對2025年各行業能效水平提出了較高要求，2025年我國石化化工行業能耗水平有望顯著降低。①《指南》要求大多數子行業2025年能效優於標準水平的產能佔比達到30%或以上，而此次涉及的煉油、乙烯、對二甲苯、煤制甲醇、煤制烯烴、煤制乙二醇、合成氨、電石、燒鹼、純鹼、磷酸一銨、磷酸二銨和黃磷等石化化工行業均沒有達到此要求，其中對二甲苯、電石和燒鹼行業能效優於標杆水平的產能佔比均需提升25%以上，分別為27%、27%和25%。②《指南》也對各行業能效低於基準水平的產能提出了要求，大多數石化化工子行業2025年能效低於基準水平的產能需基本清零，目前僅煤制烯烴（MTO路線）滿足要求，煤制乙二醇、乙烯和黃磷行業的應淘汰比例高於30%，分別為40%、30%、30%。

《指南》列明瞭未來高耗能行業重點領域節能降碳改造升級的工作方向。①加強先進技術攻關，培育標杆示範企業，各子行業重點在低劣原料高效利用，先進工藝開發、生產短流程化，廢物回收及高效利用，耦合綠色能源，裝備和材料自主化、電氣化等方面展開研究；②加快成熟工藝普及推廣，有序推動改造升級，重點推廣綠色工藝技術、重大節能裝備、能量系統優化、氫氣系統優化、公輔設施改造、原料優化調整、餘熱餘壓利用、廢物綜合利用、精細化管控、資源綜合利用等；③嚴格政策約束，淘汰落後低效產能，明確提出淘汰煉油、乙烯、對二甲苯、煤化工、合成氨和電石行業的小規模、落後、低效產能，促進行業節能降碳。

化工企業產能擴張進度會受影響嗎？

高能耗行業產能難再出現大規模擴張。2016年8月，《國務院辦公廳關於石化產業調結構促轉型增效益的指導意見》中提出，“嚴格控制尿素、磷銨、電石、燒鹼、聚氯乙烯、純鹼、黃磷等過剩行業新增產能，……，對符合政策要求的先進工藝改造提升項目應實行等量或減量置換。”政策約束下部分子行業轉型增效壓力大。

碳中和背景下，高耗能化工子行業產能增速放緩，部分行業開工不足。2021年，磷酸一銨、磷酸二銨產能有所收縮，乙烯、甲醇、合成氨、電石、燒鹼、純鹼、黃磷產能增速較慢，僅對二甲苯和乙二醇行業產能增速較快。碳中和背景下，2021年除乙烯、燒鹼和純鹼行業之外，其餘高耗能子行業開工率均低於70%。

化工產品成本利潤會受影響嗎？

對《指南》中涉及的重點化工產品而言，2020年以來化工產品價格普漲，2022年年初價格仍處於高位。在所涉及的12類化工產品中，2020年年初以來除乙二醇漲價不明顯之外，其餘11類產品均有較大漲幅，其中電石價格漲幅最高，達到78.11%，9類產品價格漲幅超過40%。

2020年以來，半數化工產品價差隨價格上漲而擴大，碳中和背景下，未來化工產品價格中樞或將上移。12種產品中，乙烯、電石、燒鹼、輕質純鹼、重質純鹼和黃磷價差擴張明顯，乙烯-石腦油價差變動最高，上漲97.86%；對二甲苯、甲醇、合成氨、磷酸一銨和磷酸二銨價差縮小，但變動不大；僅乙二醇價差縮小明顯，乙二醇-煙煤價差下跌33.39%。

未來高耗能化工品碳排放如何變化？

《指南》對重點化工產品提出了能效目標，在目標情景下，2025年重點化工產品二氧化碳排放較2020年將下降約7.88%。對《指南》中提到的乙烯、對二甲苯、甲醇、乙二醇、合成氨、電石、燒鹼、純鹼、磷銨和黃磷行業，假設以2020年數據為基準，未來各產品年產量不發生變化，而能效水平達到目標要求，則各行業二氧化碳排放量預計將分別下降約571、597、2366、415、891、519、355、103、87、33萬噸，整體減少約5935萬噸，下降幅度約為7.88%，減碳效果明顯。

 碳達峯、碳中和“1+N”政策體系有何變化？

《指南》細化了“1+N”政策體系對工業領域節能降碳的要求，未來圍繞着《中共中央國務院關於完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峯碳中和工作的意見》以及《2030年前碳達峯行動方案》，會有更多配套政策陸續出台。

在“1+N”政策體系下，未來需要繼續關注工業領域相關政策和標準的制訂、修訂。2021年末，國家發改委在《關於嚴格能效約束推動重點領域節能降碳的若干意見》中提到“修訂完善產業政策標準”，截至本次《指南》的發佈，相關新規尚未出台，政策體系有待進一步完善。若政策進一步完善，預計相關行業能耗標準、市場準入條件或將發生變動。

【風險提示】

政策執行時間和強度變化；政策執行指標變化；行業安全環保事故

報吿來源：天風證券股份有限公司

報吿發布時間：2022年3月2日

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